20180628-致富证券-新股速递_天立教育国际控股有限公司_2页_734kb

天立教育國際控股有限公司(1773.HK) 新股速遞總結

核心內容

天立教育國際控股有限公司於2018年7月12日正式在香港上市，是一家專注於中國西部地區K-12教育服務的民辦教育服務提供商。公司業務涵蓋K-12學校運營、培訓服務及早教中心，並在2018年6月20日已擁有13所K-12學校、11間培訓中心及4間早教中心。截至2017年秋季學期末，K-12學校學生人數約為20,924人，根據弗若斯特沙利文報告，其為中國西部地區第二大K-12民辦學校營運機構。

主要發售資訊

• 公開發售截止日期：2018年7月4日 中午12時正
• 公告申請結果：2018年7月11日
• 上市日期：2018年7月12日
• 獨家保薦人：中國國際金融香港證券有限公司
• 全球發售股份數目：500,000,000股
• 香港發售股份佔比：10.0%
• 發售價範圍：2.26港元 至 2.66港元（未考慮下調機制）
• 估計集資金額：11.3億港元 至 13.3億港元
• 每手入場費：2,686.80港元

估值與財務表現

根據招股文件，考慮發售價下調機制後的發售價下限為每股2.04港元，若全球發售於2017年12月31日完成，預計發行20億股，則未經審計備考經調整每股有形資產淨值區間為0.96港元至0.82282元人民幣（按匯率兌換）。

2016年至2017年主要財務數據（單位：千元人民幣）

風險因素

• 學費影響盈利能力：學費佔集團收益總額的72%至74.6%，是主要收入來源之一。
• 政府管制風險：根據《民辦教育收費暫行管理辦法》，學費需經政府部門批准，若未能維持或提高學費或吸引足夠學生，將影響經營業績。
• 市場競爭風險：隨著民辦教育市場的擴張，競爭可能加劇，影響集團的市場份額。

所得款項用途

若發售價為2.46港元（中位數），扣除發售相關開支後，所得款項淨額預計約為11.4億港元，用途如下：

• 擴大校網：60%用於擴大於四川省的校網並打入其他具吸引力的市場。
• 償還銀行貸款：30%用於償還銀行貸款。

獨家認購資訊

• 正常截止時段：2018年7月3日下午5時正
• 延長截止時段：2018年7月4日上午10時正
• 全額付款客戶手續費：
  • 網上申請：0港元
  • 非網上申請：50港元
  • 注意：延長截止時段申請手續費一律為50港元

行業背景

根據弗若斯特沙利文報告，中國民辦基礎教育市場收益從2012年的1,240億元人民幣增長至2016年的2,416億元人民幣，複合年增長率為18.1%。預計到2021年，市場收益將增至4,665億元人民幣，複合年增長率降至14.1%。顯示出市場增長趨緩，但規模仍持續擴大。

結論

天立教育國際控股有限公司作為中國西部地區重要的民辦教育服務提供商，具有較強的市場地位與增長潛力。其業務模式穩定，盈利主要依賴學費收入，但受政府政策影響較大。本次招股發售規模較大，所得款項將用於擴張業務與償還債務，有助於提升集團的市場競爭力與財務健康度。然而，行業增長趨緩及政策風險仍需關注。