20230901-开源证券-锦江酒店-600754.SH-公司信息更新报告_经营杠杆带动利润优化_三季度RevPAR恢复强劲_4页_728kb

锦江酒店财务信息摘要与分析

投资评级：增持（维持）
当前股价：384元，2023年最高最低区间为3818元至6806元，总市值4109亿元。

2023年上半年业绩总结

• 营收与利润均高速增长：2023年上半年实现营收680.6亿元，同比增长32.15%；归母净利润52.3亿元，同比增长550.76%；扣非净利润37.3亿元，同比增长25.09%。
• 二季度表现强劲：Q2单季度归母净利润39.3亿元，扣非净利润28.1亿元；受益于暑期需求旺盛，RevPAR恢复至2019年同期的109.3%。
• 盈利能力优化：Q2毛利率达46.58%，同比提升9.8个百分点，创疫情以来新高；净利率提升至11.92%，境外业务因成本上升导致亏损，但财务费用率同比下降。

未来展望与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为146.5亿元、197.9亿元、240.8亿元，复合增速21.6%；对应PE分别为280倍、208倍、171倍。
• 业务拓展：上半年新签约酒店186家，新开业585家，主要集中在境内二三线城市，优绩品牌如丽枫、维也纳持续拓展中。

风险提示

• 宏观经济波动、酒店开业不及预期、海外债务改善进度推迟等风险。

核心财务指标对比（2023E）