20210827-安信证券-开滦股份-600997.SH-煤焦业务持续向好_盈利稳健增长_5页_925kb

开滦股份2021年半年报总结

核心内容概述

2021年8月27日，开滦股份（600997.SH）发布半年报，显示公司上半年业绩表现强劲，净利润和营业收入均实现显著增长。公司主要业务集中在煤焦及化工产品领域，受益于行业景气度回升和价格提升，盈利水平持续改善。

主要观点

• 盈利增长显著：公司上半年归属于母公司所有者的净利润达到11.29亿元，同比增长103.1%；营业收入为109.48亿元，同比增长21.17%。
• 二季度业绩环比下降：尽管二季度净利润同比增长125.8%，但环比下降13.69%，主要受行业周期性波动影响。
• 煤焦业务表现突出：
  • 洗精煤产销量分别同比增长4.3%与15.9%，吨煤售价同比上涨93.5%。
  • 焦炭产量和销量同比下降17.52%与16.71%，但综合售价同比上涨34.7%，带动业绩增长。
• 化工品价格大幅上涨：主要化工品价格全面上涨，甲醇、己二酸、聚甲醛、纯苯价格分别同比上涨52.39%、72.86%、68.96%、114.61%，预计未来价格仍有上涨空间。
• 行业景气度回升：焦炭行业去产能持续，预计价格中枢上移；化工品受益于原油价格上涨，未来有望进一步释放业绩弹性。
• 投资建议：给予“增持-A”投资评级，6个月目标价为11.68元，预计公司2021-2023年归母净利分别为23.18亿元、25.30亿元、27.99亿元，对应EPS分别为1.46元、1.59元、1.76元。
• 风险提示：关注煤价、焦价超预期下跌，以及化工品价格下跌的风险。

关键信息

财务数据

成长性指标

偿债能力

投资分析

• 估值与盈利：公司估值指标（如市盈率、市净率）持续下降，反映盈利能力和估值水平的提升。
• ROIC显著提升：从2019年的11.4%提升至2021E的20.0%，显示公司运营效率和盈利能力的增强。
• 分红潜力：预计2021E股息收益率为4.9%，未来三年持续增长，分红能力增强。

结论

开滦股份2021年上半年业绩表现强劲，受益于煤焦及化工产品价格的上涨，盈利能力和运营效率显著提升。随着行业去产能持续推进及原油价格走高，公司未来业绩有望进一步增长。分析师建议投资者增持，目标价为11.68元。但需关注煤价、焦价及化工品价格下跌的风险。