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岭南股份（002717.SZ）2018年8月20日公司点评总结

核心内容概览

岭南股份在2018年8月20日发布的公司点评中，重点分析了其2018年半年度业绩表现及未来发展趋势，强调公司在水务水环境治理和文化旅游业务方面的强劲增长，以及通过并购和融资手段增强企业竞争力。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2018年上半年实现35.55亿元，同比增长111.91%，主要得益于订单充足及新港永豪的并表效应。
• 归母净利润：实现3.87亿元，同比增长93.06%，EPS为0.38元/股，同比增长80.95%。
• 净利率：11.08%，同比下降0.8个百分点。
• 毛利率：26.69%，同比下降3.3个百分点，主要由于生态环境修复和水务水环境治理业务毛利率下滑。
• 经营现金流：净额为-1.86亿元，但同比改善3.74亿元。

2. 业务发展

• 水务水环境治理：实现营收15.14亿元，同比增长388.15%，成为增长的主要驱动力。
• 生态修复：营收13.56亿元，同比增长34.25%。
• 文化旅游：营收6.84亿元，同比增长91.65%，占总收入的19.25%，持续发力。
• 并购效应：通过收购新港永豪，水生态综合治理业务成效显著。

3. 融资与激励措施

• 可转债发行：已获证监会批准，发行规模为6.6亿元，有助于拓宽融资渠道。
• 员工持股计划：第一期计划已届满，有助于提升员工积极性与公司竞争力。

4. 投资建议

• EPS预测：预计2018-2020年EPS分别为0.96元、1.36元、1.82元。
• 动态市盈率：对应PE分别为11倍、8倍、6倍。
• 评级：给予“推荐”评级，表明公司未来表现预期优于市场平均水平。

关键信息

• 订单保障：2017年中标金额达84.45亿元，是当年收入的2.84倍，为未来业绩提供有力支撑。
• 财务指标：2018年预计营业收入增长96%，净利润增长89.41%，ROE预计提升至21.41%。
• 风险提示：包括固定资产投资下滑、应收账款回收不及预期等潜在风险。

评级标准

• 推荐：公司股价预计未来6-12个月将超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价预计超越平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与平均回报相当。
• 回避：公司股价预计低于平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：华立（中国银河证券行业分析师）
• 执业资格：证券投资咨询执业资格，注册为证券分析师
• 联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

风险提示

• 固定资产投资下滑：可能影响公司未来增长。
• 应收账款回收不及预期：可能对现金流造成压力。

总结

岭南股份在2018年上半年表现出强劲的业绩增长，尤其在水务水环境治理和文化旅游业务方面增长显著。公司通过并购和融资手段增强市场竞争力，未来发展前景乐观，被给予“推荐”评级。然而，需关注固定资产投资及应收账款回收等潜在风险。