20191103-太平洋-建材行业周报：优选工程业务强劲的竣工品种_20页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

本周建筑材料（SW）指数下跌0.04%，同期沪深300指数上涨1.87%。建材行业整体表现疲软，但部分细分领域如水泥、玻璃和防水材料表现相对较好，显示出结构性机会。报告重点推荐具备强劲工程业务和高盈利确定性的建材企业，同时提示相关风险因素。

主要观点

• 地产链结构性机会：在精装房渗透率提升背景下，品牌建材龙头需求释放，业绩保持快速增长。
• 水泥行业景气度：南方水泥市场优于北方，Q4将延续高景气度。受环保限产影响，北方水泥企业进入赶工期，需求支撑仍存，供给端恶化概率较小。
• 玻璃行业上涨趋势：全国玻璃价格持续上涨，库存持续下降。沙河地区生产线停产时间是市场关注重点，若如期关停，价格有望超预期上涨。行业整体产能有望缩减，盈利将维持高位。
• 玻纤行业承压：无碱纱价格弱势运行，行业拐点尚需等待。电子纱价格短期维稳，龙头企业具备规模、渠道及产品结构优势，中长期投资价值凸显。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、北新建材、旗滨集团；关注三棵树、蒙娜丽莎、科顺股份、帝欧家居等。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥均价：449.8元/吨，环比上涨1.4%。
• 区域表现：
  • 华东、中南：价格持续上涨，库存下降明显。
  • 华北：受环保限产影响，部分区域停产，需求恢复不理想。
  • 东北：错峰生产时间延迟，部分区域价格上调。
  • 西南、西北：部分区域价格小幅下滑或保持稳定。
• 龙头企业：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥表现突出，具备高盈利确定性。

玻璃行业

• 全国白玻均价：1672元/吨，环比上涨7元/吨。
• 库存情况：行业库存持续下降，周末库存天数14.4天。
• 产能变化：浮法玻璃产能利用率69.88%，行业整体产能有望缩减。
• 关注点：沙河地区生产线停产进度，若如期关停将推动价格上涨。

玻纤行业

• 无碱纱价格：弱势运行，主流企业部分产品价格下调。
• 电子纱价格：短期维稳，主流报价在8000元/吨左右。
• 行业展望：随着新增产能逐步消化，行业拐点有望在年底或明年初出现，龙头企业具备中长期投资价值。

其他消费建材

• 防水材料：东方雨虹Q3业绩表现亮眼，未来现金流改善可期。
• 石膏板：北新建材布局向建材综合服务商转型，具备稳定成长性。
• 玻璃龙头：旗滨集团低估值、高分红，极具配置价值。

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨
• 贸易战导致出口企业销量受阻
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期

投资评级说明

重点推荐公司及评级

• 海螺水泥：买入
• 华新水泥：买入
• 东方雨虹：买入
• 北新建材：买入
• 旗滨集团：买入

行业整体展望

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 短期趋势：行业进入节前赶工期，需求支撑仍强，供给端收缩概率较小。

• 中长期机会：龙头企业具备规模、渠道及产品结构优势，具备更强的反弹潜力。

附：销售团队信息

附：重要声明

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