20191103-华泰证券-建材行业周报（第四十四周）_10页_402kb

建材行业周报（第四十四周）总结

核心内容

本周建材行业整体表现中性，行业评级维持不变。2019年第三季度建材行业实现营收1228亿元，同比增长16.3%；净利润192亿元，同比增长13.7%。虽然增速有所放缓，但行业仍保持高位盈利。

主要观点

1. 消费建材及平板玻璃龙头表现突出：

   • 消费建材收入及利润稳健增长，Q3实现收入207亿元，同比增长25.6%，净利润27亿元，同比增长18.4%。
   • 防水行业受益于新开工维持高位，瓷砖行业受益于B端精装放量，石膏板受益于竣工改善，收入加速增长。
   • 推荐标的包括三棵树、亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹。

2. 玻璃行业利润明显改善：

   • Q3玻璃行业归母净利润7.7亿元，同比增长34%。
   • 需求端受益于竣工改善，供给端因秋冬季限产及冷修集中释放，价格有望再创新高。
   • 推荐旗滨集团。

3. 水泥行业价格继续上行：

   • 上周全国水泥市场价格环比大幅上调1.4%，以华东和中南地区为主。
   • 需求保持稳定，盈利维持高位，推荐海螺水泥。

4. 玻纤行业价格趋于稳定：

   • 无碱玻纤粗纱市场价格主流维稳，电子纱市场运行平稳。
   • 19年新增供给边际压力减弱，20年有望进入供需再平衡，关注中国巨石、长海股份。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

• 消费建材：三棵树、亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹
• 玻璃：旗滨集团
• 水泥：海螺水泥
• 玻纤：中国巨石、长海股份

行情回顾

• 上周建材行业上涨0.39%，跑输沪深300指数1.04个百分点。
• 涨幅前五公司分别为：坚朗五金（+21.53%）、帝欧家居（+14.07%）、东方雨虹（+10.18%）、三棵树（+6.97%）、ST正源（+5.56%）。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 上游原材料涨价超预期

行业动态

• 玻璃行业：浮法玻璃价格稳中上涨，成交情况平稳，部分区域限产影响走货。
• 水泥行业：全国水泥市场价格环比上涨1.4%，华东和中南地区为主。
• 玻纤行业：无碱粗纱市场价格维稳，电子纱市场运行平稳。
• 原材料：煤炭价格继续下行，纯碱价格下滑，沥青价格略有调整。

重点公司概览

• 亚士创能：Q3收入高增长，毛利率大幅提升，推荐“买入”。
• 蒙娜丽莎：Q3费用增长影响业绩，现金流亮点突出，推荐“买入”。
• 北新建材：Q3主业稳健，全新布局可圈可点，推荐“买入”。
• 旗滨集团：明确中长期发展规划，推出激励计划，推荐“买入”。

评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数比较，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数比较，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

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