20210509-银河期货-棉系周报_消息面仍利多_注意高位风险_19页_1mb

棉系周报总结

核心内容

本周棉系周报主要围绕国际与国内市场动态，分析棉花价格走势及策略建议。报告指出，尽管国际市场上美国主产区有降雨预期，可能对棉花产量产生积极影响，但印度等地的疫情加重对纺织品出口造成不确定性，从而对国内棉花需求形成利好。国内方面，政策层面增发棉花进口配额，市场供应充足，同时纺织品出口数据良好，进一步支撑棉花价格。

主要观点

• 国际因素：

  • 美国主产棉区仍面临干旱，但西得克萨斯州可能迎来降雨，缓解部分旱情，但效果尚待观察。
  • 印度新冠疫情持续恶化，影响纺织厂开工及出口订单稳定性，可能导致订单转移至中国、越南等国家，对国内棉花消费有利。

• 国内因素：

  • 国家发改委发布2021年棉花进口配额，发放70万吨，其中40万吨限定用于加工贸易，30万吨可自主选择贸易方式。
  • 4月份我国纺织品服装出口额达232.77亿美元，同比增长9%，其中服装出口增长显著，达51.7%。
  • 国内棉花供应充足，包括商业库存、进口棉及国储棉，短期内支撑价格。

• 市场逻辑：

  • 长期来看，消费好转与供应相对稳定将推动棉花价格重心上移。
  • 短期内，天气炒作及订单回流仍是价格驱动因素。

关键信息

棉花进口配额详情

• 发放数量：70万吨（远低于此前传闻的200万吨）
• 配额类型：全部为非国营贸易配额，企业可自主选择一般贸易或加工贸易
• 加工贸易配额：40万吨
• 自主选择配额：30万吨
• 申请条件：产能在5万锭及以上的棉纺企业可申请，新增全棉水利非织造布企业也可参与

国内出口数据

• 4月出口额：纺织品服装出口232.77亿美元，同比增长9%
• 1-4月累计出口额：883.78亿美元，同比增长32.7%
• 纺织品出口：439.56亿美元，同比增长18%
• 服装出口：444.15亿美元，同比增长51.7%

棉花价格走势

• 价差走势：9月-1月价差、5月-9月价差均显示市场波动，但整体趋势未明确。
• 基差走势：棉花1月、5月、9月基差反映市场供需关系，但具体走势需结合市场变化。
• 棉纱利润走势：棉纱2101、2105、2109合约利润走势显示市场对棉纱的需求变化。

市场策略建议

• 单边策略：短期内可考虑逢低建仓多单，郑棉价格受天气炒作及订单回流影响。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议持有9月看涨期权多单。
• 期现策略：有补库需求的企业可考虑适量点价。

数据追踪

供应端

• 商业库存：棉花商业库存较高，显示市场供应充足。
• 工业库存：棉花工业库存同样维持在较高水平，表明企业储备充足。
• 储备库存：国储棉库存逐步减少，但仍有较大存量，可能在后期释放。

需求端

• 开机率：盛泽地区样本织造企业开机率显示纺织行业运行正常。
• 纱线库存天数：库存天数显示企业库存压力逐渐增加。
• 坯布库存天数：坯布库存天数亦有所上升，反映需求增长放缓。

市场情绪

• CFTC非商业净多头持仓：持仓变化反映市场参与者对棉花的多头预期。
• 仓单及有效预报仓单：季节性变化显示市场对棉花的持仓趋势。
• 成交量与持仓量：棉花及棉纱成交量和持仓量数据反映市场活跃度，但整体波动不大。

结论

综合来看，当前棉花市场仍受到国际疫情和天气因素的双重影响，国内供应充足，需求回暖，价格重心有望逐步上移。建议投资者关注天气变化及疫情发展，结合市场策略进行操作。