20210704-银河期货-棉系周报_轮储政策落地_震荡或被突破_21页_1mb

棉系周报总结

核心内容

国际市场动态

• 美棉生长情况：截至2021年6月27日，美国棉花现蕾进度为32%，结铃率为7%。生长状况达到良好以上的占52%，较去年同期高11个百分点，显示美棉生长情况较好。
• 美棉签约与装运：2021年6月24日，2020/21年度美棉净签量为0.97万吨，累计签约量达364.33万吨，签约进度为106%。当周装运量为6.21万吨，累计装运量为309.33万吨，装运进度为90%。2021/22年度签约量为3.04万吨，累计签约量达55.05万吨。
• 美棉出口趋势：2020/21年度美棉出口签约进度高于五年均值，但装运进度略低，显示出口节奏偏慢。

国内市场动态

• 进口量：2021年5月中国棉花进口量为17万吨，环比减少26%，但同比增加逾一倍。累计进口量达137万吨，同比增加71%。2020/21年度以来累计进口234万吨，同比增加93%。
• 保税区库存：截至5月底，保税区棉花库存为55.3万吨，同比增加27.53万吨。
• 储备棉轮出：2021年7月5日至9月30日将轮出60万吨储备棉，与去年轮出量50万吨基本持平，预计对市场影响有限。轮出后国储库存将减少，中长期利好。
• 储备棉轮出政策：轮出价格由国内外现货价格指数各占50%权重计算，每周调整一次。若国内市场价格连续3个工作日累计下跌超过500元/吨，将暂停交易；若不再下跌则重启交易。

主要观点

• 供应端：国内棉花供应充足，包括商业库存、进口棉及储备棉轮出，短期供应宽松。
• 需求端：内需尚可，外需数据表现良好，纺织服装库存仍低，支撑棉花价格。
• 市场走势：美棉基本面一般，不足以支撑大幅上涨。三季度天气炒作可能成为影响因素。
• 印度疫情：印度疫情可能在6~8周后出现第三波，可能影响消费。但印度棉花价格相对坚挺，销售价格上调。
• “德尔塔”毒株：全球已有92个国家和地区检测到“德尔塔”毒株，其传播力增强，可能对全球市场产生影响。

关键信息

• 轮出时间：2021年7月5日至9月30日。
• 轮出量：60万吨。
• 国储库存变化：预计轮出后国储库存将大幅减少，未来调控能力下降。
• 棉花进口量：2021年5月进口17万吨，同比增加一倍；累计进口137万吨，同比增加71%。
• 美棉实播面积：2021年6月30日实播面积为1173万英亩，较3月数据下调，但仍在预期范围内。

市场策略

1. 单边策略：郑棉短期关注16200-16300高点是否能有效突破，可考虑逢低建仓多单。棉纱走势跟随棉花。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：棉花基本面矛盾不大，新花上市前可能区间波动，可在高位考虑累沽策略，在低位考虑累购策略。
4. 期现策略：建议观望。

数据追踪

• 价差走势：9月-1月、1月-5月价差走势显示市场波动性。
• 开机率与库存天数：盛泽地区样本织造企业开机率及纱线、坯布库存天数反映市场需求。
• 商业与工业库存：棉花商业库存和工业库存数据表明市场供需状况。
• 基差走势：1月、5月、9月基差走势反映市场预期。
• 持仓与成交量：CFTC非商业净多头持仓、棉花及棉纱成交量、持仓量变化显示市场参与度。

总结

本周棉系市场受到美棉生长情况良好、签约量下降、进口量仍高、储备棉轮出政策落地及第三波疫情预期的影响。国际市场方面，美棉生长情况较好，但签约销售一般，基本面不足以支撑大幅上涨。国内市场供应充足，需求稳定，储备棉轮出对中长期市场偏利好。策略上建议短期关注突破机会，中长期关注美联储政策及天气因素。整体市场呈现供应宽松、需求尚可的格局，棉花价格有望维持震荡走势。