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郑棉震荡上行，维持逢低做多

核心内容

郑棉近期价格震荡上行，整体商品市场氛围较好，内地标准级皮棉市场价格均价为16240元/吨。市场分析认为，供应端利多因素仍存，且政策支持对短期盘面构成利好，因此建议投资者维持逢低做多策略。

主要观点

供应端利多

• 美国棉花种植进度：截至5月2日当周，美国棉花种植进度为16%，较前一周增长4%，与五年均值持平，但低于去年同期的17%。
• 出口数据：2020/21年度美陆地棉周度签约量为1.44万吨，环比下降17.4%，但出口装运量环比增长33.6%，累计出口装运量同比增加9.4%，显示出口活跃度上升。
• 巴基斯坦和孟加拉：巴基斯坦和孟加拉是主要签约国，分别为0.37万吨和0.35万吨。
• 皮马棉出口：皮马棉周度新签约量环比增长132.6%，累计出口装运量同比增加47.9%，出口表现强劲。

国内棉花情况

• 纱线价格：节后纱线价格小幅上调200-300元/吨，部分品种出现紧张状况，但下游企业心态平和，备货意愿不强。
• 库存回落：随着生产延续，纱线库存下降，五月中旬前仍有补货预期。
• 进口配额政策：4月30日，相关部门宣布发放70万吨棉花进口滑准税配额，全部为非国营贸易配额，低于市场预期的200万吨，对短期市场形成利好。

关键信息

棉花价格与市场逻辑

风险提示

• 疫情发展：可能影响下游纺织品需求。
• 汇率波动：可能影响进口成本和价格走势。
• 纺织品出口：出口情况对棉价有较大影响。

投资咨询业务信息

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
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  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号：F3054450，投资咨询号：Z0015951

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