20240830-银河期货-棉系月报_宏观影响偏利多_棉花走势或触底_11页_1mb

棉花市场分析总结

总体概述

本报告为大宗商品研究所棉系月报（2024年8月30日），主要涵盖全球和国内市场棉花走势分析、基本面数据，以及后市展望。宏观面整体偏利多，支持棉花价格可能短期内触底。国际方面，美棉因干旱导致产量调减，价格震荡偏强；国内棉市供应相对宽松，但需求疲软，"金九银十"旺季或出现"旺而不旺"局面。短期走势预计维持震荡略偏强，中长期需观察新棉开秤价格及下游需求变化。

国际市场

8月，郑棉走势先跌后涨，维持震荡。前期因下游备货不及预期，郑棉一度跌至阶段性低位，但宏观利多因素如全球降息预期支撑反弹。美棉8月产量超预期调减，因美国主产区干旱加重，优良率下降，但市场认可度有限，价格震荡偏强。印度新年度棉花播种面积同比大幅下降约9-10%，雨量增加引发部分地区洪涝，可能导致产量减少。全球供需数据库显示，2024/25年度全球棉花产量和消费均有调减，供需矛盾不明显，但美棉基本面偏空。

国内市场

国内棉花新棉产量预计整体丰产，市场预期在600-650万吨左右，但下游需求弱，备货意愿低。轧花厂购销不积极，盘面价格预期较差，抢收情况可能不及往年。"金九银十"传统旺季下，内需订单增量有限，出口压力大，服装零售额同比下滑。库存方面，商业库存处于历年中位，进口棉量较高，增加了供应宽松风险。短期或因宏观面支撑维持震荡，但中长期仍受需求制约。

后市展望及策略

短期预计郑棉维持震荡略偏强势，可能受宏观因素如美联储降息预期推动。但如果新棉开秤价格低或需求未回暖，价格可能下行空间有限。建议投资者关注开秤数据和天气变化，旺季需求若回暖，短期或现触底反弹。总体需结合内外价差和全球消费情况评估风险。