20220101-光大证券-固定收益信用周报_发行规模与成交量整体回落_收益率整体下行_10页_450kb

信用债市场周报总结（20211226-20220101）

核心内容

本报告分析了2021年12月26日至2022年1月1日期间信用债市场的发行规模、收益率、交易量及信用风险事件，并提出了相关风险提示。

一级市场概况

发行规模

• 总发行规模：信用债共发行1,471.04亿元，周环比下降24.13%。
• 净融资：总偿还额为1,580.56亿元，净融资为-109.52亿元，显示市场整体融资需求疲软。
• 城投债：共发行34只，金额249.60亿元。

评级结构

• AAA级：占比66%，较前一周上升。
• AA+级：占比15%，较前一周下降。
• AA级及以下：占比19%，较前一周上升。

企业属性

• 国企：发行规模达3,993.04亿元，占主导地位。
• 民企：发行规模仅52亿元，占比极低。

债券类型分布

• 短融：占比28.3%，较前一周下降。
• 中期票据：占比26.3%，较前一周上升。
• 公司债：占比32.8%，较前一周上升。
• 定向工具：占比7.8%，较前一周上升。
• 企业债：占比4.9%，较前一周下降。

行业分布

• 建筑装饰：占比29.32%，为最大发行行业。
• 综合：占比19.14%。
• 公用事业：占比14.32%。
• 交通运输：占比13.77%。
• 采掘：占比10.32%。
• 其他行业：占比13.13%。

区域分布

• 北京：发行金额最高，达193.89亿元。

二级市场表现

收益率

• 产业债：收益率整体小幅下降，AAA级1Y下行2.98bp，3Y下行3.40bp，5Y下行5.45bp。
• 城投债：1年期收益率小幅上行1.21bp，其余期限收益率均小幅下行。

交易量

• 总成交额：信用债共成交4605.30亿元。
• 各类型成交：
  • 企业债：271.19亿元
  • 公司债：92.64亿元
  • 中期票据：2035.78亿元
  • 短融：1605.01亿元
  • PPN：600.68亿元

信用风险事件

• 深圳深业物流集团股份有限公司：主体评级下调至BB，评级展望为负面。

风险提示

• 行业基本面恢复缓慢：部分行业2022年恢复速度较慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险。
• 政策收紧风险：若相关政策收紧，需警惕再融资压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析方法的局限性

本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由分析师张旭与危玮肖撰写，具有证券投资咨询执业资格，分析内容基于合法合规信息，独立、客观，不与报酬直接或间接挂钩。

法律主体声明

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