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神州控股2022年中期业绩点评总结

核心内容

神州控股（0861.HK）于2022年9月2日发布中期业绩公告，显示公司在全球经济面临挑战的背景下仍实现了收入与利润的逆势增长。公司营业收入达到86.82亿港元，同比增长0.1%；归母净利润为2.22亿港元，同比增长0.69%；每股中期股息为2.3港仙。公司已签未销订单金额为71.77亿港元，显示业务前景良好。

主要观点

• 业务结构持续优化：公司大数据产品及方案的毛利占比从2018年的不足1%提升至29%，显示出该业务在公司整体收入结构中的重要性日益增强。
• 大数据业务快速增长：受益于国家数字经济战略和下游需求提升，公司大数据业务收入同比增长50%，毛利增长56%，毛利率提升至83%，显示出强劲的盈利能力。
• 客户拓展成效显著：Top30客户收入复合增速达79%，新增客户数量同比提升20%，客户行业分布以科技行业为主（45%），其次为金融（27%）、新消费（14%）和政府（7%）。
• 供应链业务稳定发展：供应链客户净收入留存率高达111%，体现出公司在该领域的持续竞争力。

关键信息

收入与利润表现

• 营业收入：86.82亿港元，同比增长0.1%
• 归母净利润：2.22亿港元，同比增长0.69%
• 每股收益（EPS）：2.3港仙

分部收入与毛利

• 大数据产品及方案：
  • 收入：11.81亿港元（占比14%，去年同期9%）
  • 毛利：4.49亿港元（占比29%，去年同期18%）
• 软件及运营服务：
  • 收入：27.61亿港元（占比32%）
  • 毛利：5.00亿港元（占比32%）
• 传统服务：
  • 收入：48.17亿港元（占比54%）
  • 毛利：5.93亿港元（占比39%）

投资建议

• 盈利预测：
  • 2022年预计收入246.02亿港元，同比增长19.78%
  • 2023年预计收入300.09亿港元，同比增长21.98%
  • 2024年预计收入361.19亿港元，同比增长20.36%
• 归母净利润预测：
  • 2022年预计9.78亿港元，同比增长37.36%
  • 2023年预计12.95亿港元，同比增长32.41%
  • 2024年预计18.17亿港元，同比增长40.31%
• 每股收益（EPS）预测：
  • 2022年0.58港元
  • 2023年0.77港元
  • 2024年1.09港元
• 市盈率（PE）预测：
  • 2022年5.82倍
  • 2023年4.40倍
  • 2024年3.13倍

风险提示

• 市场竞争加剧
• 业务开展不及预期
• 政策落地不及预期

推荐评级

• 公司评级：维持推荐
• 行业评级：根据行业表现，若行业指数超越基准指数平均回报20%及以上，给予推荐；若与基准指数相当，给予中性；若低于基准指数10%及以上，给予回避。

分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验，曾任职中银国际证券首席分析师及国内大型PE机构研究部执行总经理。
• 邹文倩：计算机/科创板团队分析师，复旦大学金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。

市场数据

• H股收盘价：3.52港元
• H股一年最高价：5.23港元
• H股一年最低价：3.05港元
• 恒生指数：19452.09
• 市盈率（TTM）：8.57
• 总股本：16.74亿股
• 流通H股市值：61.09亿港元

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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