20221012-兴证国际证券-神州控股-00861.HK-重点发力大数据_业务结构持续优化_6页_864kb

神州控股（00861.HK）总结

核心内容

神州控股（00861.HK）是一家专注于数字经济及大数据业务的港股公司。公司当前维持“买入”评级，主要得益于其在大数据业务上的重点发力以及业务结构的持续优化。

主要观点

• 业务转型与增长：公司积极转型至数字经济，特别是在大数据产品业务方面取得显著进展。2022年H1，公司大数据业务收入同比增长49.7%，毛利率提升至38.0%。
• 收入与利润表现：2022年H1公司实现营业收入86.82亿港元，同比增长0.1%，毛利润为15.42亿港元，归母净利润为2.22亿港元，同比增长0.7%。
• 费用控制：公司销售及分销费用、行政费用均有所下降，但其他费用净额上升，总营运费用率略有增加，但整体费用控制较为稳定。
• 客户拓展：公司客户结构优化，Top30客户收入占比提升至47%，千万级以上大客户数量增加至120家，新增客户数量同比增长20%。
• 研发投入：公司通过成立三大研究院和产业孵化基金等方式加大技术研发，新增知识产权143项，累计达到2392项。
• 财务预测：公司2022-2024年营收预计分别为231.9亿/264.1亿/304.5亿港元，增速分别为12.9%/13.9%/15.3%；归母净利润预计分别为12.0亿/13.8亿/16.3亿港元，现价对应PE分别为4.0x/3.5x/3.0x。

关键信息

市场数据

• 收盘价：3.12港元
• 总股本：16.7亿股
• 流通股本：16.7亿股
• 总市值：52.2亿港元
• 流通市值：52.2亿港元
• 净资产：143.4亿港元
• 总资产：285.6亿港元
• 每股净资产：8.9港元

财务指标（2021A-2024E）

主要财务与估值指标

财务状况

• 资产负债率：50%（2021A）至52%（2024E）
• 流动比率：146%（2021A）至139%（2024E）
• 速动比率：62%（2021A）至63%（2024E）
• 资产周转率：71%（2021A）至86%（2024E）

业务结构变化

• 大数据业务收入占比：从9.1%提升至13.6%
• 毛利占比：从17.9%扩大至29.1%

风险提示

1. 宏观政策变化：可能影响公司业务发展。
2. 客户拓展不及预期：可能影响收入增长。
3. 行业竞争加剧：可能影响市场份额和盈利能力。

投资建议

公司积极践行业务结构调整和对数字经济业务的长期布局，2022H1收入和毛利端表现亮眼。维持“买入”评级，基于其在大数据业务上的强劲增长和良好的财务表现。