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神州控股2022年业绩及业务发展总结

核心内容概述

神州控股（0861.HK）在2022年实现了整体收入177.50亿元人民币，同比增长4%；但归母净利润为3.10亿元人民币，同比下降48%。尽管净利润下滑，但公司大数据业务表现出强劲的增长势头，成为推动业绩提升的重要引擎。

主要观点

大数据业务增长显著

• 收入：2022年大数据业务收入达24.39亿元人民币，同比增长26%。
• 毛利：大数据业务毛利为9.55亿元人民币，同比增长38%。
• 毛利率：大数据整体毛利率为39%，其中产品毛利率高达90%，显示产品盈利能力强。
• 收入占比：大数据业务收入占比由11%提升至14%，毛利占比由22%提升至32%，进一步巩固其在公司业务结构中的地位。

客户基础与信创布局

• 公司深耕金融、政府、供应链等行业，拥有广泛的客户基础，累计服务10余个中央部委、300多个城市、100多万行业客户。
• 上游拥有300多家优质供应商资源，下游拥有3万多家渠道合作伙伴，形成完整生态链。
• 在信创领域，公司已为180余家行业客户提供服务，包括信创架构规划设计、解决方案、适配服务等。
• 在金融信创方面，已签约中国银行、工商银行、邮储银行、交通银行、国家开发银行、华夏银行等头部银行。
• 在行业信创方面，实现中石油、烟草、航发、上药等客户突破。
• 已完成与华为、腾讯、飞腾、兆芯、阿里等生态伙伴的信创造配。

市场竞争力

• 公司在多个权威榜单中表现突出，如2022数字孪生解决方案提供商TOP50第1名、2022未来银行科技服务商TOP100第1名。
• 根据工信部赛迪研究院和IDC报告，公司在银行业IT解决方案市场保持前3名的领先地位。
• 核心业务解决方案、渠道管理解决方案、开放银行解决方案在三大优势领域均位列第一。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年公司收入分别为19820亿元、21802亿元、23764亿元，增速分别为11.66%、10.00%、14.33%。
• 归母净利润：预计2023-2025年分别为622亿元、719亿元、822亿元，增速分别为100.65%、15.59%、14.33%。
• 每股收益（EPS）：预计分别为0.40元、0.46元、0.53元。
• 市盈率（PE）：预计分别为9.05X、7.87X、6.83X。
• 评级：给予“推荐”评级，看好公司长期发展。

风险提示

• 信创景气度和政策推进不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。

分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验，曾任职中银国际证券首席分析师及知名PE机构研究部执行总经理。
• 李璐昕：计算机/科创板研究员，悉尼大学硕士，2019年加入中国银河证券，专注于计算机和科创板领域的投资研究。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 机构请致电：
    • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
    • 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
    • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
    • 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
    • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn