20230519-兴证国际证券-神州控股-00861.HK-坚定大数据战略_加速拓展信创市场_4页_776kb

神州控股（00861.HK）总结

核心内容

神州控股（00861.HK）是一家聚焦于数字科技与信息化建设的公司，其核心业务包括大数据产品及解决方案、软件运营服务以及信创相关服务。公司近期发布了一份研究报告，明确表达了对神州控股的“买入”评级，并设定了目标价为4.07港元，当前股价为3.21港元，预计升幅为26.9%。

主要观点

业务结构优化

• 传统业务占比下降：2022年，神州控股的软件及运营服务收入占比下降至31.24%，而大数据产品及解决方案收入占比上升至13.74%，显示公司正逐步向大数据业务倾斜。
• 信创业务增长显著：信创及传统服务收入占比为55.02%，同比略有下降，但大数据业务收入同比增长25.9%，显示出公司在这一领域的强劲发展势头。
• 客户拓展广泛：公司已为180多家客户提供信创架构规划、解决方案、信创云和分布式基础设施等服务，包括多家头部金融机构和央国企机构。
• 技术适配能力突出：神州控股积极适配20家主流国产数据库，并与华为、腾讯、飞腾、兆芯、阿里等企业实现信创全栈国产化基础软硬件适配。

项目进展

• 数字城市建设：神州控股在2023年5月19日签约了长春市算力中心项目和长春智慧水务项目，分别金额超2亿元和5000万元，展示了公司在智慧城市和数字基础设施建设方面的实力。

财务表现

• 收入增长：2022年公司实现收入177.5亿元，同比增长3.8%。预计2023-2025年收入分别为187.77亿元、199.25亿元和212.76亿元，年均增长稳定。
• 毛利润提升：2022年毛利润为29.4亿元，同比增长-6.2%，但毛利率提升至16.6%，显示出公司在成本控制和产品附加值方面的改善。
• 净利润波动：2022年归母净利润为3.1亿元，同比下降47.6%。但预计2023-2025年归母净利润分别为5.07亿元、6.68亿元和7.57亿元，呈现显著增长趋势。
• 盈利能力提升：归母净利率从1.7%逐步提升至3.6%，表明公司在提升盈利能力和运营效率方面取得进展。

财务指标预测

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为4.07港元，预期未来三年收入和净利润均呈增长趋势。
• 市场数据：2023年5月18日收盘价为3.21港元，总股本为1674百万股，流通股本为1674百万股，净资产为12312百万元，总资产为24768百万元。
• 估值指标：PE从14.0降至5.7，PB从0.6降至0.4，显示出市场对其未来增长潜力的预期。

财务与运营指标

资产负债表

负债表

现金流量表

风险提示与法律声明

• 本报告仅供客户参考，不构成买卖证券的出价或征价邀请。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑其个人投资目的、财务状况和特定需求。
• 本报告所含信息和建议可能发生变化，投资者应自行关注更新或修改。
• 本报告的版权归兴业证券所有，未经授权不得复制或分发。
• 兴业证券及其关联公司可能持有公司证券头寸并进行交易，或提供投资银行业务服务，投资者应考虑潜在利益冲突。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准为报告发布日后12个月内公司股价相对相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• “买入”评级意味着公司股价相对指数预期涨幅大于15%。

总结

神州控股正在加速向大数据和信创市场转型，业务结构持续优化，收入和净利润预计在未来三年内稳步增长。公司已与多家头部金融机构和央国企机构建立合作关系，并在数字城市建设方面取得进展。尽管2022年受到疫情影响，导致利润同比下滑，但其大数据业务表现出强劲的增长势头。当前估值指标显示市场对其未来增长潜力有较高预期，因此维持“买入”评级。投资者应谨慎评估，考虑其个人投资目标和风险承受能力。