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轻工制造行业周报（20180211）总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现不佳，板块指数下跌6.61%，在28个行业中排名第五。行业整体受到宏观经济环境和原材料价格上涨等因素影响，部分子板块如包装印刷、造纸等表现承压。然而，随着供给侧改革推进及消费升级趋势，部分细分领域仍具备投资机会。

主要观点

造纸板块

• 政策导向：环保部已公布五批废纸进口许可名单，进口配额向龙头企业倾斜，有利于行业集中度提升。
• 国废价格：国废价格上涨至2400元/吨，废纸进口政策强化，中小纸企面临淘汰压力。
• 文化纸市场：杭州富阳实施限产限排政策，涉及43家造纸企业，阶段性供给收缩，利好白卡纸板块。
• 价格趋势：本周纸价总体平稳，瓦楞纸、箱板纸、白板纸价格小幅上涨，白卡纸、铜版纸、双胶纸价格维持不变。
• 长期看好：供给侧改革加速，行业景气度回升，龙头企业盈利改善持续时间有望延长，推荐标的包括山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

家居板块

• 消费升级：三四线城市市场空间扩大，存量房装修带动家居需求增长。
• 行业趋势：家居行业逐步摆脱地产销售周期影响，龙头企业凭借渠道优势和品类扩展能力，市场份额有望继续扩大。
• 推荐标的：建议关注金牌橱柜、志邦股份等低估值高成长企业，同时可关注定制家居上游供应商丰林集团和地板行业龙头大亚圣象。

包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，基本面改善需时间。
• 投资建议：关注拥有高端大客户资源和较强议价能力的龙头企业，如裕同科技、美盈森。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌9.60%，沪深300指数下跌10.08%，创业板指数下跌6.46%，轻工制造指数下跌6.61%。
• 轻工制造板块整体表现靠前，其中包装印刷板块下跌7.60%，家用轻工板块下跌5.58%，造纸板块下跌7.42%。

公司动态

• 股价表现：广东甘化、金洲慈航、冠福股份、赫美集团、王子新材涨幅居前，而熊猫金控、*ST中富、永吉股份、集友股份、环球印务跌幅较大。
• 公司公告：
  • 海鸥住工拟对苏州有巢氏系统卫浴有限公司增资1.46亿元。
  • 好莱客向152名激励对象授予223.50万股限制性股票，授予价格14.26元/股。
  • 王子新材2017年实现净利润4035.09万元，同比增长8.73%。
  • 裕同科技2017年实现净利润9.32亿元，同比增长6.54%。
  • 中顺洁柔实际控制人邓冠彪计划增持公司股份，增持比例不超过1%。

行业资讯

• 杭州富阳江南新城范围内造纸企业将逐步停产，预计2019年底实现全部停产腾空。
• 南通口岸一次性使用卫生用品进口量出现明显下滑，主要产自日本。
• 半化学纸浆被列为“双高”产品，环保政策趋严，推动行业绿色转型。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速不达预期可能影响居民消费能力。
• 原材料波动风险：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需关系。
• 企业经营风险：企业内部管理可能存在不可预期的风险。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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