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环保部公布第五批废纸进口许可名单周报总结

核心内容概述

本报告为川财证券发布的轻工制造行业周报，主要围绕2018年2月4日环保部公布的第五批废纸进口许可名单，分析造纸、包装印刷及家用轻工等子板块的市场表现、价格趋势、行业动态与风险提示。

主要观点

1. 造纸板块

• 政策背景：2018年环保部公布第五批废纸进口许可名单，总核定量为40.8万吨，五批累计核定量达459.83万吨。
• 龙头受益：玖龙、理文、山鹰三家企业合计获得309.5万吨配额，占比达67%，显示政策向龙头企业倾斜。
• 进口限制：进口企业需满足年产能不低于5万吨，含杂率不得高于0.5%，推动行业集中度提升。
• 短期趋势：包装纸需求有望提升，国废价格存在上行空间；文化纸方面，杭州富阳限产限排政策导致供给阶段性收缩，白卡纸板块短期存在反弹机会。
• 长期展望：供给侧改革加速，落后产能淘汰，龙头盈利改善周期有望延长，建议关注山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔等。

2. 包装印刷板块

• 行业压力：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 投资建议：建议关注具备高端客户资源和较强议价能力的龙头企业，如裕同科技、美盈森。

3. 家用轻工板块

• 地产调控影响：2017年9月起，二三线城市加强房地产调控，对家居行业造成短期冲击。
• 市场机会：三四线城市消费升级推动市场空间扩大，存量房装修需求增加，家居行业逐步摆脱地产销售依赖。
• 投资建议：关注低估值高成长标的，如金牌橱柜、志邦股份；同时建议关注定制家居上游企业丰林集团及地板行业龙头大亚圣象。

关键信息

市场表现

• 整体下跌：上证综指、沪深300、创业板指数及轻工制造指数均出现不同程度下跌。
• 板块表现：轻工制造指数周涨幅排名13/28，包装印刷与家用轻工板块跌幅较大，分别为5.92%和6.05%；造纸板块跌幅相对较小，为3.75%。

价格跟踪

• 纸张价格平稳：本周瓦楞纸价格为3903元/吨，环比微涨0.08%；其他纸张价格均与上周持平。
• 原材料价格稳定：国废价格维持2270元/吨，美废8#价格为200美元/吨，针叶浆与阔叶浆价格分别为800美元/吨和820美元/吨。

公司动态

• 业绩预增：博汇纸业、荣晟环保、华泰股份等企业2017年净利润大幅增长，主要受益于供给侧改革及环保政策带来的行业环境改善。
• 政府补助：顾家家居获得政府补助资金6519.74万元。
• 股价波动：永吉股份涨幅最大（36.17%），皮阿诺跌幅最大（-24.01%）。

行业资讯

• 可口可乐环保目标：计划到2030年实现饮料包装100%等量回收再利用，正在研发环保塑料瓶。
• 废纸进口政策收紧：海关扩大固体废物稽查范围，对废纸等行业开展专项稽查，导致小规模纸企原料供应不稳定。
• 巴西纸浆产量增长：Fibria2017年第四季度纸浆产量同比增长36%，销量增长20%，盈利显著提升。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不达预期可能影响居民消费。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动将影响造纸行业供需。
• 企业经营风险：企业可能面临不可预期的经营管理风险。

投资评级

• 证券投资评级：30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，分类同上。

重要声明

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