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2014年3月10日造纸轻工行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2014年3月上旬造纸与轻工行业的市场表现、产品价格变化、原材料价格波动、行业发展趋势及重点公司动态。重点提及了电子烟行业的发展前景、烟草包装行业的政策变化、智能家居市场的增长潜力以及部分企业因市场变化而调整战略。

主要观点

1. 市场表现

   • 本周造纸板块整体上涨0.06%，其中重点公司上涨2.61%，跑赢沪深300指数（同期下跌1.00%）。
   • 市场风险偏好减弱，成长股普跌，建议优先配置安全边际较高的个股。

2. 产品价格

   • 双胶纸：本周价格有所上涨，部分厂家已下发涨价通知，但下游需求一般，后续涨价落实情况需观察。
   • 铜版纸：价格维稳，终端均价5561元/吨，但进入3月后季节性需求未明显改善，经销商库存较高。
   • 灰底白板纸：价格持平，下游采购意愿偏弱，纸厂出货缓慢。
   • 白卡纸、箱板瓦楞纸：价格保持稳定，成交清淡，下游需求不足，纸厂库存压力加大。
   • 溶解浆：价格继续回落0.15%，受棉花补贴影响，下游粘胶短纤价格也同步下跌。
   • 美废ONP：价格稳定，OCC价格下跌2.84%，供应端受极端天气影响，但需求疲软导致价格回落。

3. 原材料价格

   • 原油：Brent原油价格小幅下跌0.06%，至109美元/桶。
   • 聚酯切片：价格大幅下跌4.50%，至7950元/吨。
   • 聚乙烯、聚丙烯：分别上涨0.33%和1.71%，聚苯乙烯下跌1.43%。
   • 马口铁：价格保持稳定，终端均价5827.5元/吨。

4. 轻工行业

   • 国际黄金：价格回升1.26%，白银价格下跌1.47%。
   • 智能家居市场：预计到2016年市场规模将达80亿元，市场增长势头强劲。
   • 家具行业：网易家居“315调查”结果显示，2014年家具行业平均得分61.59分，部分企业表现不佳，美克美家获得满分。

5. 行业动态

   • 晨鸣集团：荣获“突出贡献企业”和“治污减排先进单位”称号，环保迁建项目实现降本提效。
   • 森林法修改：将部分采伐限额放开，推动林业资源合理利用。
   • 亿纬锂能：以4.39亿元收购麦克韦尔50.1%股权，切入电子烟制造领域，未来将拓展中国市场。
   • 财政部支持印刷业：通过专项资金推动环保印刷设备更新，鼓励行业可持续发展。
   • 博汇纸业：与关联方签订电力、蒸汽供应协议，以提升公司收入。

关键信息

重点公司动态

• 上海绿新、东风股份、劲嘉股份：受益于电子烟推进，烟包业务表现稳健。
• 宜华木业、美克股份：人民币贬值对其出口业务有利。
• 奥瑞金：股价跌幅较大，但业绩依托下游增长，值得重点关注。
• 吉林晨鸣：环保迁建项目投产，产品竞争力显著提升，减排率达89%，能源节约率达52%。
• 亿纬锂能：通过收购麦克韦尔，布局电子烟产业链，预计2014年净利润达1亿元。

行业趋势

• 电子烟行业：发展前景良好，已有多家上市公司布局。
• 智能家居行业：市场潜力巨大，预计2016年市场规模达80亿元。
• 造纸行业：需求疲软，价格波动较小，部分产品如双胶纸价格有所上涨。
• 包装原材料：价格分化明显，部分原材料如聚酯切片价格大幅下跌，聚乙烯、聚丙烯价格有所上涨。
• 家具行业：售后服务水平有待提升，部分企业表现不佳。

行业新闻摘要

近期关注

投资建议

• 造纸板块：建议关注安全边际较高的个股，如上海绿新、劲嘉股份、东风股份等，受益于电子烟业务推进。
• 轻工板块：关注出口受益企业如宜华木业、美克股份，以及智能家居市场潜力企业。
• 电子烟行业：亿纬锂能通过收购麦克韦尔切入该市场，未来增长可期。
• 市场风险偏好较低：建议投资者优先考虑业绩稳定、估值合理的公司。

附：价格变动数据

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（<5%）
• 行业投资评级：看好（>市场）、中性（≈市场）、看淡（<市场）

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。本报告内容和观点由分析师独立撰写，不涉及任何利益输送。