20220727-德邦证券-百度集团-SW-09888.HK-2Q22业绩前瞻_料广告_云服务受疫情冲击导致业绩承压_展望下半年复苏与Robotaxi商业化进程推进_3页_672kb

百度集团-SW（9888.HK）投资分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师赵伟博及研究助理刘文轩发布，对百度集团-SW（9888.HK）在2022年第二季度的业绩表现及未来发展前景进行分析，给出“买入”投资评级。

当前信息

• 所属行业：互联网软件与服务
• 当前价格（港币）：140.20元
• 52周股价区间（港元）：100.00 - 177.60
• 总市值（百万港元）：387,559.46
• 总资产（百万港元）：463,166.92
• 每股净资产（港元）：94.64
• 分析师：赵伟博（S0120521090001）
• 研究助理：刘文轩

投资要点

业绩前瞻

• 预计2022年第二季度百度集团整体营业收入为291亿元，同比下滑7%，环比提升3%。
• 百度核心业务收入为223亿元，同比下滑7%，环比提升4%，NON-GAAP营业利润为38亿元，对应利润率17%。
• 在线营销业务收入为163亿元，同比降14%，环比增4%；非在线营销业务收入为60亿元，同比增长20%，环比增长5%。
• 云服务业务收入为42亿元，同比增长29%。

业务展望

• 预计疫情对广告和云服务业务造成较大冲击，但随着下半年疫情好转，业务有望复苏。
• 非在线营销业务（如AI、自动驾驶等）中长期具有巨大潜力，将推动公司增长引擎的顺利换挡。

Robotaxi商业化进展

• 7月21日发布第六代量产无人车Apollo RT6，成本较第五代Apollo Moon下降48%，预计2023年开始投入使用。
• 公司已在北京、重庆获得Robotaxi主驾无人的公开道路运营许可与测试许可，未来有望推动车内无安全员模式上线，进一步降低运营成本。
• 萝卜快跑平台已覆盖10个城市，累计订单量超100万。

盈利预测

财务指标分析

每股指标（元）

盈利能力指标（%）

估值指标（倍）

风险提示

• 宏观经济波动风险：疫情对整体经济环境的持续影响可能对广告和云服务业务造成压力。
• 非在线营销业务推进不及预期风险：AI和自动驾驶等新兴业务可能因技术或市场因素发展不及预期。
• 行业竞争加剧风险：互联网软件与服务行业竞争激烈，可能影响公司市场份额和盈利能力。

投资建议

报告维持“买入”评级，认为公司以AI为核心的非在线营销业务具有长期增长潜力，而在线营销业务在疫情缓解后有望回归稳健增长。同时，Robotaxi商业化进程的推进将显著提升业务效率和盈利能力。

分析师声明

本报告基于公开信息和分析师独立研究，不保证信息准确性，结论不受第三方影响。报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议，使用需谨慎。

法律声明

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