20230331-天风证券-证券广发证券22年年报点评_业绩略超预期_财富管理韧性凸显_2页_275kb

广发证券2022年年报点评总结

核心内容

广发证券2022年年报显示，公司全年营收和归母净利润均出现下滑，但Q4单季业绩实现同比增长，尤其自营业务收入显著改善，推动整体业绩略超预期。同时，公司财富管理业务展现出较强的韧性，公募基金利润贡献显著，且通过架构调整持续推进财富管理转型。

主要观点

1. 全年业绩表现

• 营收：2022年全年营收为251.3亿元，同比下降26.6%。
• 归母净利润：全年归母净利润为79.3亿元，同比下降26.9%。
• 年化ROE：年化ROE为7.2%，同比下降3.4个百分点。

2. Q4业绩亮点

• 营收：Q4单季营收为76.2亿元，同比增长3.2%。
• 归母净利润：Q4单季归母净利润为26.95亿元，同比增长21.8%。
• 自营收入改善：Q4自营收入13.1亿元，同比增长91.6%，较Q3单季亏损7亿元大幅改善，叠加信用减值转回，推动业绩超预期。

3. 业务收入变化

• 经纪业务：同比下降19.9%。
• 投行业务：同比增长41.1%，IPO承销规模30亿元（行业第26名），再融资承销规模132亿元（行业第14名）。
• 资产管理业务：同比下降10.1%。
• 信用业务：同比下降16.8%。
• 自营业务：同比下降78.0%，主要因投资收益率下滑2.2个百分点至0.5%。

4. 财富管理业务表现

• 管理规模：2022年末，公司按持股比例计的非货基AUM合计5887亿元，同比下降7%。
  • 广发基金：非货基AUM达6741亿元，同比增长0.7%，行业排名第3。
  • 易方达基金：非货基AUM达9760亿元，同比下降18.0%，行业排名第1。
• 利润贡献：广发+易方达合计利润贡献20.3亿元，同比下降17%，占比达25.6%，较去年同期提升3.1个百分点。
  • 广发基金：利润贡献21.3亿元，同比下降18%，占比14.7%。
  • 汇添富：利润贡献38.4亿元，同比下降15%，占比11.0%。
• 架构调整：公司于2月将零售业务管理总部调整为财富管理与经纪业务总部，电子商务部调整为数字平台部，进一步推进财富管理转型。

5. 信用业务改善

• 信用减值转回：2022年公司信用减值转回3.7亿元，较去年计提9.8亿元大幅改善。
• 股质余额：当前股票质押式回购表内余额为97亿元，处于低位，继续压降。

关键信息

投资建议

• 公司资产管理与财富管理业务表现突出，具备长期成长潜力。
• 短期受自营业务收益率下滑影响业绩承压，但低基数有望带来业绩弹性。
• 建议关注公司未来业绩表现及财富管理业务的发展。

风险提示

• 居民资产配置迁移不及预期：可能影响财富管理业务增长。
• 旗下公募基金公司人员流失：可能对业务发展造成不利影响。
• 资本市场大幅波动：可能对自营业务及整体业绩产生负面影响。

结论

广发证券2022年整体业绩承压，但Q4自营收入大幅改善，推动业绩超预期。财富管理业务表现稳健，公募基金利润贡献显著，公司持续推进架构调整以深化财富管理转型。未来需关注自营业务的复苏情况及市场波动对业绩的影响。