20231013-西南证券-9月通胀数据点评_CPI_PPI表现分化_7页_1mb

2023年9月通胀数据要点

CPI数据审议

• 同比变化：9月CPI同比持平，低于预期，主要由于基数上升和暑期消费季结束导致需求疲软。食品价格同比下降3.2%（降幅扩大41个百分点），非食品价格同比上涨0.7%（涨幅扩大0.2个百分点），核心CPI连续3月持平0.8%，环比温和上升。
• 环比变化：CPI环比涨0.2%，食品环比涨0.3%，非食品环比持平0.2%。猪肉价格低位横盘，鲜菜价格受开学季影响环比涨3.3%，蔬菜供应或季节性下行。

非食品价格推动因素

• 油价上行和开学季拉动非食品同涨0.7%，但暑期消费热退使旅游等服务价格同比下降。

PPI数据审议

• 同比变化：九月PPI同比降幅收窄0.5个百分点至-2.5%，生产资料降幅收窄，生活资料降幅扩大0.1个百分点。
• 环比变化：PPI环比涨0.4%，国际油价和需求改善推动相关行业价格上涨。

预测与风险

• 预计CPI同比稳中有升，PPI趋稳。
• 风险：需求复苏不足、国际油价波动等。

总结：9月通胀数据显示通胀分化，核心通胀支撑上涨动力，但整体温和；预测通胀趋稳，但外部风险不变。