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新三板市场总结（2015年7月27日）

核心内容概述

2015年7月24日，新三板市场整体表现分化，做市指数小幅上涨，而成指则下跌。市场交易活跃度较低，总成交金额为3.38亿元，其中做市转让1.63亿元，协议转让1.75亿元。当日新增挂牌公司39家，其中3家转为做市转让。截至24日，新三板挂牌企业总数达2876家，接近A股市场数量。市场整体估值为30.80X，做市转让估值为42.81X，协议转让估值为17.95X。市场整体换手率为0.16%。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 做市指数：报收1444.05点，上涨0.05%。
• 成指：报收1471.46点，下跌0.94%。
• 交易情况：
  • 总成交金额：3.38亿元
  • 做市转让成交金额：1.63亿元（占比48.3%）
  • 协议转让成交金额：1.75亿元（占比51.7%）
  • 成交股票数量：498只，其中做市转让372只
  • 换手率：0.16%

2. 新挂牌公司

• 当日新增挂牌公司39家，其中3家转为做市转让。
• 新挂牌公司包括：
  • 汕樟轻工（广发证券）
  • 山东开泰（国联证券）
  • 锦波生物（中原证券）
  • 西奥科技（东莞证券）
  • 瑞诺医疗（西部证券）
  • 世纪龙文（招商证券）
  • 广陆科技（申万宏源）
  • 创达新材（东吴证券）
  • 京东检测（华融证券）
  • 创侨股份（德邦证券）
  • 恒屹农牧（日信证券）
  • 寰烁股份（山西证券）
  • 银钢一通（西部证券）
  • 伟乐科技（红塔证券）
  • 山东孔圣（齐鲁证券）
  • 瑞博检测（华鑫证券）

3. 定增情况

• 当日共有14家公司发布定增预案，包括远泉股份、寰烁股份、北京希电、天原药业、赛孚制药、润达光伏、瑞风协同、金刚游戏、风格信息、久盛生态、景格科技、博达软件、小白龙、和信基业。
• 各公司定增详情如下：
  • 远泉股份：发行价8.6-9.6元/股，不超过1500万股，预计募集资金1.44亿元，市盈率18X-20X。
  • 寰烁股份：发行价12-20元/股，不超过320万股，预计募集资金6400万元，市盈率92X。
  • 北京希电：发行价6.5元/股，不超过700万股，预计募集资金4550万元，市盈率22X。
  • 天原药业：发行价4元/股，不超过400万股，预计募集资金1600万元，市盈率40X。
  • 赛孚制药：发行价3.6-4元/股，不超过384万股，预计募集资金1536万元，市盈率70X。
  • 润达光伏：发行价不高于3.70元/股，不超过300万股，预计募集资金1100万元，市盈率18X。
  • 瑞风协同：发行价4.5元/股，不超过816.56万股，预计募集资金3674.52万元，市盈率92X。
  • 金刚游戏：发行价不高于40元/股，不超过375万股，预计募集资金1.5亿元。
  • 风格信息：发行价1.55元/股，不超过1300万股，预计募集资金2015万元。
  • 久盛生态：发行价1.5元/股，发行990万股，募集资金1485万元，市盈率15X。
  • 景格科技：发行价6元/股，发行160万股，募集资金960万元，市盈率3X。
  • 博达软件：发行价10元/股，发行50万股，募集资金500万元，市盈率13X。
  • 小白龙：发行价4.16元/股，发行933万股，募集资金320万元，市盈率14X。
  • 和信基业：发行价8元/股，不超过150万股，预计募集资金1200万元，市盈率200X。

4. 重要挂牌公司公告

• 楼市通网：发行600万股，每股8元，预计募集资金4800万元，由多家机构及公司核心员工认购。
• 合全药业：发行716万股，每股价格未明确，预计募集资金49869.40万元，由1名自然人和32名机构投资者认购。
• 恒成工具：发行350万股，每股5.2元，预计募集资金1820万元，由自然投资者、专项基金及公司核心员工认购。
• 特别传媒：发行750万股，每股1.33元，预计募集资金1000万元，由北京中邮资产管理有限公司认购。
• 蓝海骆驼：发行20万股，每股10元，预计募集资金200万元，由浙商证券认购。
• 特辰科技：发行797.87万股，预计募集资金9175.46万元，由多家基金及自然人投资者认购。
• 恒坤股份：发行470.4万股，每股2.2元，预计募集资金1034.88万元，由神剑投资及廖泉文认购。
• 徽电科技：发行230万股，每股5.2元，预计募集资金1196万元，由多家券商认购。
• 森馥科技：发行270万股，每股3元，预计募集资金810万元，由赵书珍认购。
• 中科联众：发行800万股，由多家券商及机构投资者认购。

5. 市场分析与展望

• 市场流动性问题：新三板挂牌企业数量激增，但市场流动性不足，尤其是做市股票总市值的周转率迅速下降。
• 政策与制度问题：政策预期不明朗，做市商不作为，以及市场结构失衡（投资者数量少、结构不合理）是流动性问题的主要原因。
• 高转送现象：新三板公司频繁发布高送转预案，如“10转90”、“10转40”等，显示出市场对高成长性企业的追捧，但也引发市场对估值泡沫的担忧。
• 未来发展方向：新三板需回归本色，提升市场功能，加强分层制度设计，改善做市商制度，以提高市场流动性。
• 市场估值分化：新三板市场整体估值为30.80X，做市转让估值高于协议转让，反映出市场结构的不均衡。

6. 风险提示

• 系统性风险：新三板市场面临流动性风险，需关注政策动向及市场制度改革。
• 投资建议：分析师建议投资者关注新三板市场的发展潜力，但需理性看待高送转及市场波动。

投资策略与评级体系

收益评级

• 买入：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
• 卖出：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

附：分析师信息与联系方式

• 分析师：诸海滨
• 执业证书编号：S1450511020005
• 联系方式：
  • 邮箱：zhuhb@essence.com.cn
  • 电话：021-68766170

联系人信息

• 上海联系人：
  • 侯海霞：021-68763563，houhx@essence.com.cn
  • 梁涛：021-68766067，liangtao@essence.com.cn
  • 潘艳：021-68766516，panyan@essence.com.cn
  • 朱贤：021-68765293，zhuxian@essence.com.cn
• 北京联系人：
  • 温鹏：010-59113570，wenpeng@essence.com.cn
  • 李倩：010-59113575，liqian1@essence.com.cn
  • 周蓉：010-59113563，zhourong@essence.com.cn
  • 张莹：010-59113571，zhangying1@essence.com.cn
• 深圳联系人：
  • 沈成效：0755-82558059，shencx@essence.com.cn
  • 胡珍：0755-82558073，huzhen@essence.com.cn
  • 范洪群：0755-82558087，fanhq@essence.com.cn
  • 孟昊琳：0755-82558045，menghl@essence.com.cn

总结

新三板市场在挂牌数量上取得显著进展，已接近A股市场规模，但市场流动性问题仍未解决，交易量和成交金额持续萎缩。高送转现象频发，显示市场对成长性企业的追捧，但也引发对市场估值的担忧。政策预期不明朗、做市商制度不完善以及投资者结构失衡是当前市场的主要问题。未来，新三板需加强制度建设，提升市场功能，改善流动性，以实现更稳健的发展。