20150727-上海证券-新三板周报_新三板挂牌企业激增_超赶A股主板_18页_2mb

新三板市场周报总结（2015年7月20日-7月26日）

核心内容

2015年7月21日，新三板挂牌企业数量首次超过A股主板，达到2794家，标志着中国多层次资本市场体系逐步成熟，新三板成为该体系的重要基石。尽管挂牌企业数量激增，但新三板市场仍面临流动性困境，主要体现在协议转让和做市转让的成交量和成交金额环比下降，且PE估值水平低于创业板和中小板企业。

主要观点

• 挂牌企业数量增长：上周新增112家挂牌企业，环比增长49.33%，总挂牌企业数达2876家，其中做市转让企业628家，新增做市企业23家，环比略有下降。
• 高送转现象突出：同创伟业和金正食品等企业发布“10转90”的高送转预案，成为市场关注焦点。尽管如此，高送转并非普遍现象，多数公司仍以现金分红为主。
• 流动性问题严峻：新三板企业整体PE估值低于主板企业，且流动性不足。投资者对制度红利的政策预期观望情绪浓厚，同时二级市场股票供给超过需求，导致流动性困境。
• 市场走势独立：新三板各板块涨幅差异较大，其中公用事业板块涨幅最高，达37.78%，而信息技术和工业板块表现也较为突出，但整体走势与A股存在独立性。
• 融资活动活跃：上周共有46家公司披露定向增发预案，预计募集资金1.65亿元，环比上升76.88%。资金主要用于补充流动资金，涉及股东、机构投资者和境内自然人三类对象。

关键信息

一、挂牌情况

• 新增企业：上周新增112家挂牌企业，其中23家为做市转让企业。
• 行业分布：工业、信息技术和材料行业仍为前三，分别占比30.84%、29.69%和15.40%。
• 收入与净利润：新增挂牌公司收入中值为6712.56万元，净利润中值为235.56万元，净利润率和ROE环比有所下降。

二、成交情况

• 成交量：协议转让企业成交4070.36万股，环比上升12.84%；做市转让企业成交2004.72万股，环比下降13.60%。
• 成交金额：协议转让企业成交金额1.74亿元，环比下降55.38%；做市转让企业成交金额1.64亿元，环比下降12.77%。
• 换手率：协议转让企业换手率0.44%，做市转让企业换手率0.20%。

三、估值情况

• PE估值：协议转让企业PE为39.68倍，做市转让企业PE为48.54倍，均低于创业板（113.58倍）和中小板（72.98倍）。
• PS估值：协议转让企业PS为3.12倍，做市转让企业PS为3.82倍。
• PB估值：协议转让企业PB为4.37倍，做市转让企业PB为5.66倍。

四、融资情况

• 定增预案：46家公司披露定增预案，预计募集资金1.65亿元，环比上升76.88%。
• 募集金额前五：凌志环保（3.00亿元）、仟亿达（2.34亿元）、苍源种植（1.50亿元）、天跃科技（1.22亿元）、文广农贷（0.80亿元）。
• 资金用途：主要用于补充流动资金，部分用于项目融资。

市场建议

• 企业层面：建议企业通过集体增持或承诺不减持来维护市场信心。
• 政策层面：加快分层制度、竞价交易制度、引入非券商专业机构参与做市及降低投资者门槛等政策的推进。
• 供需层面：建议尽快引进公募基金入市，以增量资金吸引市场存量资金，改善流动性问题。

分析师承诺

分析师曾小勇以独立、客观的态度出具本报告，依据公开信息，力求准确反映研究观点，不与薪酬挂钩。

投资评级体系

• 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，基于公司基本面及估值预期。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，基于行业基本面及估值。

免责条款

本报告基于公开资料，不保证其准确性及完整性，也不保证信息和建议不会变更。报告仅供参考，不构成买卖建议。公司及其雇员可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能提供投资银行或财务顾问服务。

总结

新三板市场在2015年7月迎来挂牌企业数量突破A股主板的里程碑，但流动性问题依然严峻。市场表现独立，部分行业如公用事业涨幅显著，但整体估值水平仍低于主板企业。融资活动活跃，定增预案数量和金额均有所上升，资金主要用于补充流动资金。分析师建议通过企业措施、政策改革和引入增量资金来改善流动性困境。