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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃主要围绕重点推荐、买方观点、行业分析、盈利预测及风险提示等方面展开，涵盖了家电、建材、钢铁、汽车、房地产等多个行业。整体上，市场情绪偏弱，投资者对市场整体表现较为悲观，尤其关注流动性压力及政策变化对市场的影响。但部分行业及个股仍表现出较强的盈利能力和增长潜力，成为机构重点推荐对象。

主要观点与关键信息

重点推荐

美的集团
- 推出规模较大的回购方案，彰显公司价值及发展信心。
- 推动渠道扁平化，洗衣机品类的成功模式有望推广至冰箱、空调主业，提升生态系统ROE。
- 账面现金充裕，资产负债表健康，Q2主动调整产品结构，有利于长远发展。
- 预计18-20年净利润分别为211.9亿、253.9亿、298.8亿，增速为22.6%、19.9%、17.7%，当前PE为14.1x、11.8x、10.0x，维持“买入”评级。
海螺水泥
- 作为攻守兼备的现金牛企业，盈利优势显著，盈利能力遥遥领先。
- 行业基本面强势，低库存、短淡季支撑盈利上行，中报业绩可期。
- 产能增长可期，海外版图扩大，估值有望进一步修复。
- 预计18-19年EPS分别为4.89元、5.22元，对应PE为6.36倍、5.96倍，维持“买入”评级。
柳钢股份
- 盈利持续高位，下半年有望延续。
- 2018年上半年净利润同比增长395%-467%，盈利表现强劲。
- 区域市场优势明显，需求持续旺盛。
- 预计18-20年EPS分别为1.52元、1.73元、1.97元，对应PE为4.95倍、4.34倍、3.81倍，维持“买入”评级。

买方观点

市场整体悲观：投资者担忧赎回压力，小票闪崩，上证50松动，流动性压力对市场形成利空。
银行股受债转股影响：估值调整，盈利预期恶化。
医药消费板块：前期涨幅较大，面临调整，资金观望，关注人民币贬值利好行业。
推荐行业：纺织服装、钢铁、化工等受人民币贬值利好影响的行业。

行业分析

汽车行业

新能源汽车产业链：6月报指出，Q3将是重大拐点，补贴周期结束，高端周期开启。
推荐标的：金龙汽车、上汽集团、旭升股份、三花智控、宏发股份、中鼎股份、宁德时代等。
金龙汽车：6月销量维持高位，上半年大中客显著增长，预计18-19年净利为4.9亿、8.6亿，对应PE为16X、9X，维持“买入”评级。

房地产行业

万科A：销售如期恢复，拿地持续回升，估值接近历史低位。
**预计18-20年EPS分别为3.39、4.32、5.31元，对应PE为6.8X、5.3X、4.3X，6个月目标价42.64元，维持“买入”评级。

建筑行业

金螳螂：家装业务快速扩张符合深层战略，规模扩张有望保障竞争优势。
**预计18-20年EPS分别为0.85、1.04、1.23元，对应PE分别为11.87、9.71、8.20倍，维持“买入”评级。
东珠景观：湿地修复全产业链优势，净利率行业领先，首次覆盖给予“买入”评级。
科顺股份：进取与稳健兼顾，工程与零售齐发，首次覆盖给予“增持”评级。

家电行业

美的集团：回购彰显公司价值及发展信心，Q2主动调整产品结构，助力结构升级。
长期目标：成长为新消费品平台型公司，通过海外收购提升全球竞争力。
盈利预测：18-20年净利润分别为211.9亿、253.9亿、298.8亿，当前PE为14.1x、11.8x、10.0x，维持“买入”评级。

金融与宏观策略

商誉减值风险：创业板因外延并购积累大量商誉，17年商誉减值对净利润造成较大冲击，但18年后有望改善。
市场情绪：今日自然涨停21只，自然跌停32只，涨停封板率43.75%，连板率9.38%。
指数增强策略：自适应风险控制模型在沪深300、中证500和中证1000等指数上表现稳健，年化超额收益分别为12.25%、17.57%、19.75%，收益回撤比分别为5.37、6.71、7.29，信息比分别为3.88、4.77、5.19。