20230413-开源证券-青达环保-688501.SH-公司信息更新报告_业务结构持续优化_受益火电基建加速及灵活改造_4页_881kb

结论

• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：2345元
• 业绩表现：公司2022年营收增长21.38%，净利润增长48.2%，但因新业务布局导致Q4业绩略低于预期；预计2023-2025年营收增速42%-467%，净利润增长较高。

持续受益火电基建与灵活改造

1. 业务结构优化
   全负荷脱硝业务占营收22.53%，毛利率36.68%提升显著；传统业务毛利率上升，但净利率短期因费用增加下滑。
2. 新业务布局：涉及干渣磨细、绿氢等领域，并成立绿氢研究院。

风险提示

1. 火电投资不及预期
2. 政策支持力度下降
3. 竞争加剧导致毛利率下滑

关键财务指标：