20241028-国金证券-青达环保-688501.SH-受益火电投资_订单落地符合预期_4页_981kb

青达环保公司三季报分析总结

1. 业绩表现

   • 公司2024年前三季度实现营收77亿元，同比增长501%；归母净利润3382万元，同比增长641%。第三季度单季营收25亿元，同比增长596%，净利润983万元，同比增长274%，表现强劲。

2. 行业政策驱动

   • 火电投资受容量补偿机制推动，前三季度完成投资870亿元，同比增长273%，增速逐月扩大。
   • 《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》等政策要求煤电企业推进“三改联动”（节能降碳、灵活性、供热改造），存量煤电机组改造需求逐步释放。

3. 再融资

   • 公司宣布定增不超过15亿元，发行价10.29元/股，控股股东拟现金认购，主要用于补充流动资金。

4. 盈利预测

   • 预计2024-2026年归母净利润分别为13亿、16亿、18亿元，对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。
   • 盈利预测基于火电行业高景气度以及政策持续推动下的改造需求增长。

风险提示

• 火电新建装机和灵活性改造进度不及预期风险；
• 政策退坡或新业务拓展不达预期风险。

附件摘要

• 财务数据表显示毛利率、净利润率持续高于行业平均，研发投入占比稳定，资产周转率提升，偿债能力和营运资本管理逐步改善。
• 市场评分显示投资建议倾向于“买入”，与目标价格区域保持一致。