农林牧渔行业2018年度策略：整体维持稳定，局部行情向好-20171213-联讯证券-21页-1mb

农林牧渔行业2018年度策略总结

核心内容

2018年农业行业整体维持稳定，局部行情向好。中央农村工作会议的召开及一号文件的实施为农业行业带来政策性利好。同时，高端农业产品消费提升、CPI通胀预期、土地流转模式创新以及环保要求的提升，为农业行业创造了新的发展机遇。

主要观点

• 2017年行业走势偏弱：农业指数（申万）上涨 $-12.15%$，在申万28个行业中排名第22位，仅饲料板块表现较好，上涨 $1.14%$。
• 2018年重点推荐标的：包括苏垦农发、隆平高科、温氏股份和圣农发展，它们在行业中的表现及发展潜力突出。
• 农业现代化与土地流转：农业现代化推进，重点发展“两区”建设，包括粮食生产功能区和重要农产品生产保护区。通过土地流转和规模化种植，提升农业效率和竞争力。
• 生猪养殖提升：随着环保政策的实施，散户养殖去产能，行业集中度提升。温氏股份作为行业龙头，预计未来出栏量达3000万头，市占率不超过 $5%$，具备较大的升值空间。
• 白羽鸡养殖反转：祖代鸡苗引种量连续三年低于预期，鸡肉价格触底回升，圣农发展作为白羽鸡养殖一体化龙头企业，有望受益于行业复苏。
• 大宗农产品价格波动：玉米、大豆、小麦等价格走势受国内外供需、政策及市场预期影响，部分品种价格有所回升，但整体仍面临挑战。

关键信息

推荐标的及理由

• 苏垦农发：拥有丰富土地资源，种植成本占优，种植效率行业前列，业绩稳定增长。
• 隆平高科：国内水稻种子龙头，销量稳步增长，横向并购和海外扩张推动产品多元化和全球化布局。
• 温氏股份：中国最大生猪养殖企业，养殖模式便于复制，未来5-10年仍有升值空间。
• 圣农发展：鸡肉食品安全标的，养殖成本低，受益于鸡肉价格回升和环保去产能。

行业趋势与政策影响

• 农业现代化：重点发展“两区”建设，实现信息化和精准化管理，提升产能和效率。
• 土地流转：通过承包和流转土地，推动规模化种植，提升行业竞争力。
• 环保政策：推动养殖业集中度提升，提升行业估值。
• 通胀预期：2018年存在通胀预期，尤其对生猪价格有积极影响。

大宗农产品供需情况

• 玉米：库存较高，调减种植面积，价格有所波动。
• 大豆：进口量增加，国内产量提升，预计进口增速下降。
• 小麦：播种面积和产量有所变化，价格受供需影响。
• 油脂：豆油、豆粕价格有所波动，市场供需平衡。
• 肉禽：肉鸡苗价格上升，毛鸡和鸡肉价格有所回升。
• 水产：海参、鲍鱼等价格稳定，市场前景良好。

风险提示

• 农产品价格大跌
• 祖代鸡苗引种量超期

投资建议

• 买入：隆平高科、唐人神、普莱柯、圣农发展
• 增持：苏垦农发、温氏股份、海大集团、通威股份、生物股份、牧原股份、国联水产、金新农、溢多利、大北农、新希望

图表目录

• 图表1: 2018年我们重点关注标的
• 图表2: 农业板块与沪深300及中小板综合指数走势对比
• 图表3: 申万各行业涨跌幅
• 图表4: 申万农业各子板块涨跌幅
• 图表5: 粮食生产功能区
• 图表6: 重要农产品生产保护区
• 图表7: 农产品供需平衡表
• 图表8: 杂交玉米制种面积
• 图表9: 杂交玉米制种量
• 图表10: 杂交玉米库存量
• 图表11: 杂交玉米供种量
• 图表12: 杂交玉米需求量
• 图表13: 杂交玉米余种量
• 图表14: 杂交水稻制种面积
• 图表15: 杂交水稻制种量
• 图表16: 杂交水稻库存量
• 图表17: 杂交水稻供种量
• 图表18: 杂交水稻需求量
• 图表19: 杂交水稻余种量
• 图表20: 能繁母猪存栏量
• 图表21: 生猪存栏量
• 图表22: 仔猪、生猪及猪肉均价
• 图表23: 生猪养殖利润
• 图表24: 猪肉进口量
• 图表25: 肉杂碎进口量
• 图表26: 祖代鸡苗引种量
• 图表27: 祖代鸡苗引种量
• 图表28: 祖代存栏量
• 图表29: 父母代存栏量
• 图表30: 父母代鸡苗价格
• 图表31: 商品代鸡苗价格
• 图表32: 大宗农产品涨跌幅
• 图表33: 重点公司盈利预测及估值