2017-机械设备行业研究周报：工程机械高增长有望持续，锂电黄金时代开启_18页-2mb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告聚焦机械设备行业，重点分析了工程机械、新能源汽车、煤机、油服及核电等子行业的发展趋势与投资机会，同时深入探讨了三一重工可转债及可交换债对EPS的影响。

主要观点

1. 工程机械高增长有望持续，锂电黄金时代开启

• 工程机械行业在2017年6月挖机销量同比增长101%，预计全年销量将保持在12万台左右，未来有望维持14-15万台/年的需求。
• 行业复苏带动ROE上升，对股价形成支撑，龙头企业如三一重工将优先受益。
• 三一重工可转债转股后，总股本将增加约7.88%，EPS将摊薄0.03元、0.03元和0.04元（2017-2019年）。

2. 新能源汽车行业：补贴目录常态化，需求持续增长

• 2017年新能源汽车6月当月销量同比增长31%，累计销量达19.5万辆，同比增速达43%。
• 动力电池有效产能将达到110GWh，增速83%。
• 锂电设备龙头先导智能、赢合科技半年度业绩均超预期，未来将受益于锂电设备需求增长。
• 后端生产物流自动化需求将成增长亮点，重点推荐今天国际。

3. 煤机行业：煤价企稳，设备更新需求加大

• 煤价环比小幅上涨，煤炭企业盈利能力持续好转。
• 天地科技上半年订单同比增长40%以上，其中煤机订单增长50%-60%。
• 煤机行业需求有望持续增长，重点推荐天地科技、郑煤机。

4. 油服行业：美国钻井平台数量稳定，油价承压

• 美国石油钻井平台总数持稳，原油钻井平台增加2个，天然气增加6个。
• 油价本周涨幅不大，但企业正准备增产，未来油价可能上涨。

5. 核电行业：三门核电1号机组热试结束，核电板块主题再起

• 三门核电1号机组热试结束，进入装料准备阶段，预计年内将有核电招标。
• 中国核电设备制造企业如台海核电、江苏神通、应流股份、中核科技等将受益。

关键信息

重点推荐个股

• 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力
• 锂电设备：先导智能、赢合科技
• 煤机：天地科技、郑煤机
• 核电：台海核电、江苏神通、应流股份、中核科技
• 金属CNC：劲胜精密、华东重机
• 油服：中曼石油
• 其他设备：诺力股份、今天国际

可转债对EPS的影响

• 假设三一重工可转债全部转股，总股本将增加60318.55万股，占目前总股本的7.88%。
• EPS摊薄值分别为0.30元、0.38元、0.50元（2017-2019年）。

行业走势

• 上周机械行业指数上涨0.88%，强于沪深300指数（-0.18%）。
• 本周机械板块走势分化，船舶制造、金属制品、航空军工等子行业表现较好。

风险提示

• 上游资源品超预期下跌
• 公司业绩不达预期

投资机会概述

• 工程机械：受益于行业复苏，龙头公司表现强劲，关注三一重工、恒立液压、浙江鼎力。
• 锂电设备：受益于动力电池行业集中度提升，重点推荐先导智能、赢合科技。
• 煤机：受益于煤价企稳及设备更新需求，推荐天地科技、郑煤机。
• 核电：受益于核电招标重启，推荐台海核电、江苏神通、应流股份、中核科技。
• 金属CNC：受益于手机中框及玻璃加工需求，推荐劲胜精密、华东重机。

行业动态

• 新能源汽车补贴：深圳、北京等地补贴政策陆续出台，纯电动客车最高补贴15万/辆。
• 中曼石油上市：获得IPO批文，将发行不超过4000.01万股。
• 中联重科在马来西亚销售突破300台：受益于“一带一路”建设，未来海外机会增多。
• 重庆机电集团技术通过鉴定：自主研发技术填补国内空白，助力“华龙一号”项目。
• 长白乌铁路预计8月全线开通：提升区域交通效率，带动相关设备需求。

投资建议

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

作者信息

• 邹润芳：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010004，邮箱：zourunfang@tfzq.com
• 朱元骏：分析师，SAC执业证书编号：S1110517050002，邮箱：zhuyuanjun@tfzq.com
• 曾帅：联系人，邮箱：zengshuai@tfzq.com
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