20191128-东北证券-通信行业深度报告_基础设施加速_强化确定性的应用场景_25页_1mb

报告摘要

通信行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2019年前三季度通信行业的表现，并展望了5G建设、IDC基础设施、物联网和网络可视化等领域的未来发展。通信行业整体营收和利润均出现下滑，但部分细分行业如IDC、光模块、云视频等仍表现出较强的景气度和增长潜力。

主要观点

通信行业表现：2019年前三季度，通信行业营收同比下降1.8%，归母净利润同比大幅下滑61.1%。但随着5G建设的加速推进，预计2020年通信行业营收将逆转向上。
5G建设加速：三大运营商预计在2019~2020年加快5G基站建设，其中5G宏基站约500万，微基站约1000万。2023年左右，随着成本下降和行业应用的打开，5G投资将进一步带动行业发展。
光模块需求向高速率演进：5G接入侧以25G光模块为主，汇聚层以100G为主，核心层则以200G甚至400G光模块为主。光模块需求向高速率演进，预计市场规模将达42-65亿美元。
IDC基础设施景气度提升：核心地区IDC为长期成长性行业，未来增长潜力大。IDC规模越大，毛利率越稳定，预计2020年下半年具备趋势性行情。
物联网和网络可视化应用确定性强：物联网模组行业呈现高端替代低端、市场集中度提升、部分企业走向通用化或垂直行业的发展逻辑。网络可视化技术壁垒高，行业增速短期下降，但竞争格局稳固。

关键信息

2019年前三季度通信行业数据：
- 营收：5060.4亿元，同比下降1.8%
- 归母净利润：43.5亿元，同比大幅下滑61.1%
- 前五营收增长板块：物联网、无线设备、网络可视化、云视频、专网通信
- 前五净利润增长板块：运营商及网络设备、无线设备、云视频、光模块、专网通信
5G基站建设预测：
- 2019年三大运营商建设基站约13万站
- 2020年预计建设约60~70万站
- 5G建设周期预计持续8年，投资规模将显著提升
光模块市场预测：
- 全球光器件市场年均增长率10%，2020年预计销售超过122亿美元
- 数通光模块复合增速15%，400G光模块收入预计增长显著
IDC市场趋势：
- 2019年前三季度IDC整体营收增长12.4%
- 京津冀、长三角、粤港澳大湾区为核心市场
- 数据中心流量持续增长，预计2021年全球云数据中心流量达20.6ZB
重点公司分析：
- 光环新网：IDC和云计算业务增长显著，预计2019~2021年归母净利润分别为8.21、10.98、14.97亿元，维持“买入”评级
- 中际旭创：Q3业绩环比改善，400G产品导入顺利，预计2019~2021年归母净利润分别为6.57、9.05、11.10亿元，维持“买入”评级
- 移为通信：营收和毛利率重回高增长，预计2019~2021年收入分别为6.42、8.94、12.58亿元，维持“买入”评级
- 恒为科技：网络可视化行业领先，预计2019~2021年归母净利润分别为1.28、1.62、2.15亿元，给予“增持”评级
- 奥飞数据：募资加码主业，投建廊坊IDC，预计2019~2021年归母净利润分别为1.06、1.45、2.00亿元，维持“买入”评级