20180715-中泰证券-完美世界-002624.SZ-计划回购5-10亿元股份_彰显对公司长期内在价值的坚定信心__4页_663kb

报告摘要

完美世界（002624）近期宣布计划通过深交所集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额为5-10亿元人民币，回购价格不超过36元/股，回购期限为12个月。该举措被市场视为对公司长期内在价值的坚定信心的体现。

管理层信心：公司高管及核心团队近期增持股份，金额总计约4146.4万元，与公司回购计划形成合力，表明管理层对公司未来发展前景持积极态度。
回购规模与影响：按回购上限10亿元、价格上限36元/股测算，预计回购约2777.78万股，占公司总股本的2.11%，占无限售条件股份的5.96%；按回购下限5亿元测算，预计回购不少于1388.89万股，占总股本的1.06%，占无限售条件股份的2.98%。
业务发展与业绩增长：公司计划在2018年下半年推出多款重磅游戏产品，包括《射雕侠侣2》《梦间集-天鹅座》《云梦四时歌》《完美世界手游》等，尤其是与腾讯合作的《完美世界手游》有望带来显著业绩提升。
盈利预测：预计公司2018年实现营业收入82.33亿元，同比增长3.82%；净利润19.12亿元，同比增长27.05%；2019年营业收入预计增长13.68%至93.59亿元，净利润预计增长25.96%至24.08亿元。
估值分析：2018年每股收益预计为1.45元，对应PE为19倍；2019年PE预计为14.96倍，PEG为0.55，显示估值处于合理区间。
投资评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入	6159	7930	8233	9359	10763
净利润	1166	1505	1912	2408	2871
每股收益	0.89	1.14	1.45	1.83	2.18
净利率	18.9%	19.0%	23.2%	25.7%	26.7%

公司通过回购股份和高管增持，展示了管理层对公司未来发展的信心。同时，多款重磅游戏产品即将上线，有望推动业绩持续增长。尽管近期股价有所回调，但公司基本面稳健，盈利预测积极，建议投资者积极关注，维持“买入”评级。

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
净资产收益率	16.17%	18.89%	19.42%	19.76%	19.22%
总资产收益率	6.95%	8.80%	10.82%	11.72%	12.38%
投入资本收益率	86.42%	23.45%	35.37%	54.66%	49.06%
营业总收入增长率	445.33%	28.76%	3.82%	13.68%	15.00%
EBIT增长率	222.93%	42.60%	37.45%	22.60%	18.47%
净利润增长率	304.34%	29.01%	27.05%	25.96%	19.21%