20181022-东兴证券-煤炭行业周报_产地港口两级分化_绝代双焦强势依旧_18页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现疲软，中信煤炭指数下跌6.00%，跑输沪深300指数4.87个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第27位。行业内部出现两级分化现象，动力煤与炼焦煤走势不同，投资策略上建议关注低估值、高股息的龙头企业。

主要观点

• 动力煤市场：价格初显疲态，周环比上升7元/吨，报收668元/吨。产地方面，环保政策及安全检查影响煤矿生产效率，导致煤价上涨。但港口库存高企，下游需求疲软，煤价上涨乏力。
• 炼焦煤市场：价格易涨难跌，周环比基本持平。供给端受限于环保和生产调整，需求端受焦炭价格上涨和钢焦企业冬储补库带动，需求强劲。
• 投资策略：煤炭板块估值处于历史低位，煤价高位运行支撑全年业绩，市场预期逐步修复。推荐关注陕西煤业、昊华能源等动力煤龙头，以及毛利率改善的公司。
• 行业风险提示：煤价大幅下跌和宏观经济大幅下滑是主要风险。

关键信息

本周市场回顾

• 上证指数报收2550.47点，下跌2.17%。
• 沪深300指数报收3134.95点，下跌1.13%。
• 中信煤炭指数报收1539.40点，下跌6.00%。
• 煤炭板块35家公司下跌，1家公司停牌。

动力煤产业链

• 价格走势：环渤海动力煤Q5500指数报收571.00元/吨，周环比上涨0.18%；CCI动力煤Q5500价格指数报收673.00元/吨，周环比上涨1.05%。
• 供需分析：沿海电厂日耗降至50万吨以下，库存上升，终端需求疲软。港口库存高企，秦港调入有望恢复正常，库存或将继续走高。
• 期货表现：动力煤活跃合约期现价差缩小，基差大幅下降。

炼焦煤产业链

• 价格走势：京唐港主焦煤报收1745元/吨，周环比持平。CCI指数显示部分炼焦煤价格小幅上涨。
• 供需分析：焦炭价格第二轮提涨100元/吨，多数钢厂未回应。焦企库存处于低位，销售顺畅；钢厂库存已补充至中高位，对价格继续上涨持抵触情绪。国内独立焦化厂开工率维持高位，但增速放缓。

运输市场

• 运价走势：国内沿海煤炭运价继续探涨，但整体涨幅有限。
• 运量数据：秦皇岛港周调入量下降，港口吞吐量也有所减少，但预到船舶数量增加。

重点公司及行业要闻

上市公司重点公告

• 金瑞矿业：拟向全资孙公司提供4亿元借款用于新项目。
• 永东股份：部分股份被质押，股东持股比例较高。
• 金能科技：控股股东补充质押股票。
• 宝泰隆：回购限制性股票，调整回购价格。
• *ST安泰：实施刘家寨村移民搬迁，预计费用6,000万元。
• 大同煤业：非公开发行可续期公司债券获无异议函。
• 开滦股份：向唐山中浩公司提供2亿元委托贷款。

行业重点新闻

• 全国原煤产量：9月份同比增长5.2%，1-9月累计增长5.1%。
• 淮北矿业上市：成为A股市场新增煤炭企业。
• 美国煤炭出口：1-8月同比增长29.8%，预计全年出口将超1亿吨。
• 印度煤炭进口：1-8月同比增长16.93%，需求持续上升。
• 去产能任务：国企完成钢铁和煤炭去产能任务。

投资组合表现

• 东兴煤炭投资组合上周累计绝对收益为-4.58%，跑赢中信煤炭指数1.41%。
• 组合中陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的收益率分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数相对沪深300指数的收益率分为看好、中性、看淡。

总结

本周煤炭市场整体表现疲软，动力煤与炼焦煤走势分化，动力煤受环保和低库存支撑，价格维持高位，而港口煤价受高库存和下游需求疲软影响上涨乏力。炼焦煤价格易涨难跌，供需关系偏紧，短期价格有支撑。投资组合建议关注动力煤龙头公司，同时警惕煤价大幅下跌和宏观经济下滑的风险。行业数据和政策动态显示，煤炭行业仍具备一定投资价值，但需关注市场变化和政策影响。