20250603-大同证券-煤炭行业周报_港口库存压力缓解_动力煤产地价强势反弹_14页

港口库存压力缓解，动力煤产地价强势反弹

核心内容总结

一、市场表现

• 权益市场：本周涨跌互现，煤炭板块表现稍弱于大盘指数。
• 行业指数：上证指数周度收跌0.03%，沪深300指数收跌1.08%。
• 煤炭行业：申万一级煤炭行业周度收跌0.33%，30家上市公司中多数下跌。
• 个股表现：涨幅前三为电投能源（+6.28%）、新大洲A（+3.63%）、物产环能（+2.57%）；跌幅前三为大有能源（-12.09%）、潞安环能（-3.85%）、山西焦煤（-3.68%）。
• 市场成交额：周平均成交额1.1万亿元，较上周热度下降，板块轮动加剧。

二、动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤价格稳中有升，产地煤价强势反弹，港口煤价保持稳健。
• 产地价格：
  • 内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价431元/吨，环比涨30元/吨。
  • 山西大同动力煤（Q5500）坑口价476元/吨，环比涨32元/吨。
  • 陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价490元/吨，环比涨90元/吨。
• 港口价格：秦皇岛山西产动力末煤（Q5500）平仓价611元/吨，环比持平，同比下降275元/吨。
• 供需分析：
  • 供给侧：煤矿停产、停销增加，产能利用率93.6%，环比下降0.1%。
  • 需求侧：电厂日耗震荡下行，南方电厂日耗169.30万吨，环比下降18.20万吨。
  • 港口库存：北方港口库存高位下滑，但下游港口库存仍高于历史平均。
• 事件影响：
  • 国家发改委要求6月底前华北、华东电厂库存满仓。
  • 中央生态环境保护督察组启动，可能对煤矿环保措施执行产生影响。
  • 电厂长协拉运维持，非电需求疲软。

三、炼焦煤市场

• 价格走势：本周炼焦煤价格稳中有降。
• 产地价格：
  • 山西古交2号焦煤含税价1028元/吨，环比降16元/吨。
  • 安徽淮北1/3焦精煤车板价1430元/吨，环比持平。
  • 贵州六盘水主焦煤车板价1320元/吨，环比降30元/吨。
• CCI-焦煤指数：整体下降，如灵石高硫肥煤、济宁气煤、柳林低硫主焦煤等均出现下跌。
• 供需分析：
  • 供给侧：炼焦煤矿库存积压，产能利用率87.7%，环比降0.2%。
  • 需求侧：钢厂盈利收缩，采购意愿减弱，焦钢总库存持续走低。
  • 钢铁行业：247家钢厂高炉开工率83.89%，环比微增，铁水产量高位回落。
• 事件影响：
  • 焦炭第二轮提降落地，压制焦煤价格。
  • 美国提高钢铁和铝进口关税，可能影响中国出口焦煤需求。

四、海运情况

• 锚地船舶数量：环渤海9港锚地船舶日均84艘，环比增加21艘。
• 运价波动：秦皇岛-广州运价下降0.95元/吨，其他航线运价涨跌不一。
• OCFI指数：整体表现分化，部分航线运价上涨，部分下降。

五、行业资讯

• 榆林应对煤价下行：推进供给侧改革，加强储煤建设，提高附加值。
• 大秦铁路：三西煤炭资源集中度提升，为运输提供支撑。
• 山西煤矿应急电源：要求煤矿配置应急电源，提升安全水平。
• 宁夏煤炭产量目标：力争2025年煤炭产量突破1.05亿吨。
• 吕梁铁路专用线：推进“公改铁”项目，提升运输效率。
• 浙江夏季用电需求：预计夏季最高用电负荷达1.33亿千瓦，电力供需趋紧。
• 准格尔露天煤矿用地获批：为“西煤东运”提供支撑。
• 宁波舟山港绿色航运走廊：与欧洲三大枢纽港合作，推动低碳发展。

六、投资建议

• 动力煤：供需宽松，水电出力增加，买方压价情绪仍存，库存未明显回落前反弹阻力大。
• 炼焦煤：供应过剩，需求疲软，叠加焦炭提降，价格承压，但库存处于中低位，有望维持稳定。
• 二级市场：受政策利好及地缘冲突影响，市场整体偏弱，煤炭板块稍不及指数。
• 建议关注：现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

七、风险提示

• 终端需求回落：可能对煤价形成压力。
• 板块轮动加快：市场热点切换频繁，煤炭板块可能受波及。
• 突发利空：如政策调整、环保检查等。

主要观点

• 动力煤市场：短期内价格反弹阻力较大，主要受供需宽松及水电出力影响。
• 炼焦煤市场：价格稳中有降，但库存处于中低位，预计短期维持稳定。
• 权益市场：煤炭板块表现偏弱，受政策及地缘因素影响。
• 政策与市场联动：中央政策推动消费和经济，但对煤炭板块提振有限。

关键信息

• 库存变化：北方港口库存高位下滑，但下游库存仍偏高。
• 价格波动：动力煤产地价格反弹，港口价格震荡；炼焦煤价格承压。
• 政策影响：环保督察、清洁补贴、工资增长政策等对市场有潜在影响。
• 市场情绪：买方观望心态明显，采购意愿谨慎。
• 投资策略：建议关注优质煤炭企业，特别是现金流稳定、分红高的标的。