20171217-山西证券-煤炭行业周报_煤炭旺季特征显现_港口煤价持续回升_11页_4mb

煤炭行业总结

核心内容

2017年12月17日发布的煤炭行业周报指出，煤炭行业整体处于看好评级，并分析了煤炭产业链、市场表现、投资策略及行业动态等内容。

主要观点

• 煤炭旺季特征显现：随着气温下降，电力需求进入旺季，电厂日耗回升，库存可用天数下降至16天，推动煤炭价格上涨预期。
• 煤炭价格稳中有升：产地动力煤价格稳中有升，炼焦煤市场成交活跃，价格稳中有涨。
• 港口煤炭库存增加：秦皇岛港存煤增加，港口动力煤价格回升，焦煤、焦炭价格止跌企稳。
• 运力紧张支撑价格：国内沿海煤炭运价继续上涨，北方港口偶有封航，运力偏紧。
• 煤焦钢产业链变化：限产影响减弱，焦炭区域性供应偏紧，价格上涨支撑焦煤。
• 煤化工产品涨势趋缓：煤化工产品价格涨势放缓，市场供需两缩。
• 二级市场表现不佳：煤炭板块下跌1.42%，未能跑赢大盘，但估值修复及国改预期支撑未来行情。
• 山西国改推进：山西推进国有企业混合所有制改革，相关措施将在2017年底前公布，对煤炭板块形成利好。

关键信息

1. 煤炭产业链一周动态

• 产地供应及价格：

  • 太原煤炭综合交易价格指数环比上涨0.52%；
  • 陕西煤炭价格综合指数与上期持平；
  • 鄂尔多斯混煤价格指数环比下跌0.28%；
  • 山西部分炼焦煤价格上涨20-60元/吨。

• 煤炭流通环节：

  • 环渤海动力煤价格指数连续四周持平；
  • 港口存煤增加，秦皇岛港存煤达670.5万吨；
  • 炼焦煤库存减少，港口动力煤价格回升；
  • 国内沿海煤炭运价上涨，国际运价升势暂停。

• 下游用户及产业链周边：

  • 电厂日耗回升，库存可用天数下降；
  • 钢焦行业开工率维持低位，焦炭价格因供应偏紧上涨；
  • 煤化工产品价格涨势趋缓。

• 煤炭价格指数及期货表现：

  • 环渤海动力煤价格指数报576元/吨；
  • 动力煤期货上涨0.92%，焦煤上涨1.97%，焦炭上涨2.52%；
  • 螺纹钢期货下跌0.28%。

2. 煤炭板块一周表现

• 板块整体下跌：煤炭(中信)指数一周跌幅1.42%，煤炭采选II指数跌幅1.57%，煤化工II指数跌幅0.44%；
• 个股表现分化：少数个股如*ST平能、*ST大有、ST云维录得涨幅，其余个股下跌；
• 估值修复预期：龙头股如山煤国际、潞安环能、中国神华等估值趋于低估，年报行情可期；
• 国改主题机会：山西国改政策落地，相关个股如大同煤业、西山煤电、潞安环能等值得关注。

3. 行业要闻

• 11月份能源生产情况：

  • 原煤产量3.0亿吨，同比下降2.7%；
  • 火电负增长，水电和新能源发电增长；
  • 煤炭进口下降18.2%，降幅扩大。

• 国家能源局政策：

  • 合理释放煤炭先进产能，保障北方地区清洁供暖用煤；
  • 推动清洁能源替代散烧煤，推进“洁净型煤+环保炉具”等替代方案。

• 去产能成果：

  • 钢铁、煤炭、煤电行业去产能提前超额完成全年目标；
  • 2018年将是成果巩固期，提高供给质量成为主攻方向。

• 山西去产能政策：

  • 三年内暂停煤炭矿业权公开出让；
  • 实施煤炭资源配置总量控制；
  • 鼓励兼并重组，加快煤层气开发。

• 供给质量提升：

  • 消除落后产能，提高安全、清洁、现代化、低成本和稳定供给水平；
  • 30万吨以下小煤矿仍有约3500处，占总产量10%左右，但事故率高达50%以上。

投资策略

• 短期关注：煤炭价格回升预期、焦炭价格上涨支撑、估值修复及年报行情；
• 长期关注：山西国改政策落地、去产能成果巩固、供给质量提升；
• 投资标的：低估值、业绩向好、国改预期较强的个股，如山煤国际、中国神华、陕西煤业等；
• 风险提示：煤炭价格超预期下跌、二级市场波动。

总结

煤炭行业在2017年底进入旺季，价格稳中有升，供需关系改善。尽管二级市场表现不佳，但估值修复和国改预期为板块带来长期投资机会。山西等地政策推动去产能与供给质量提升，煤炭行业未来前景可期。