20240827-国海证券-长久物流-603569.SH-2024年半年报点评_国内整车业务短期承压_国际业务迎来快速发展_5页_241kb

长久物流（603569）2024年半年报分析

核心要点

长久物流发布2024年半年报，营收同比下降34.4%，归母净利润同比暴增1674%，扣非归母净利润同比增1800%。原因是国内整车业务暂时承压而国际业务表现突出。

国内业务承压

主要由于主机厂降价导致运输价格下降，及区域性业务结构优化。Q1-Q2，国内运价面临下行压力，而公司调整了部分低效线路。

国际业务成长驱动因素

国际业务增长动力强劲，运营两艘滚装船，并推进中欧班列。第三艘滚装船成功首航，运力提升。由于全球海运需求旺盛而运力供给有限，运价保持高位，提升公司业绩弹性。

新能源战略推进

年产能2GWh的滁州储能生产基地投产，布局动力电池回收利用，为新能源车物流服务提供更全面支持。同时与格罗唯视合作，加强海运资源。

投资评级

研究员维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润增长率分别为181%、32%、22%，EPS分别为0.33、0.43、0.53元。PE分别为1907倍（当前）至历史11.86倍（2026E）。ROE持续提升。

风险提示

新能源业务不及预期、外贸景气度下降、国内外物流扩张未达预期、整车运输复苏慢于预期等。

财务数据预测

截至2023A，公司净利润为7.01亿，EPS0.12元，PE1032倍。预期归母净利润连续三年增长都超过50%以上。