20250413-华泰期货-氯碱周报_山东主力下游采购价再下调_烧碱偏弱整理_16页_993kb

山东主力下游采购价再下调，烧碱偏弱整理总结

核心内容概述

本报告分析了近期PVC与烧碱市场的供需变化及价格走势，重点指出山东地区主力下游采购价格下调，烧碱市场整体偏弱整理。通过对市场要闻、重要数据、核心观点及策略的综合分析，报告提供了对PVC与烧碱行业短期走势的判断。

市场要闻与重要数据

PVC市场

• 开工率：截至4月11日，整体开工负荷率为74.73%，环比下降2.14%。其中，电石法PVC开工负荷率78.67%，环比下降1.49%；乙烯法PVC开工负荷率64.53%，环比下降3.83%。
• 检修情况：周内新增四家企业检修，检修损失量达13.63万吨，较上周增加1.96万吨。
• 库存情况：国内PVC社会库存为42.23万吨，环比减少0.73万吨。
• 出口表现：出口交付稳定，但面临美国关税政策不确定性及印度反倾销政策审理的潜在影响。

烧碱市场

• 开工率：截至4月11日，烧碱开工率为83.80%，环比上升0.50%。
• 产量：烧碱产量为80.91万吨，环比增加1.43万吨。
• 库存情况：国内烧碱上游库存为48.23万吨，环比减少0.31万吨。
• 利润情况：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）为561.1元/吨；山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为-171.7元/吨，表明氯碱一体化利润已进入亏损区间。

主要观点

PVC市场分析

• 供应端：PVC装置检修增多，供应压力阶段性缓解，但检修兑现情况仍需关注。
• 需求端：下游需求恢复缓慢，终端需求疲弱，库存去化速度较慢。
• 出口端：出口市场有一定支撑，但存在政策不确定性风险。
• 价格预期：PVC价格预计延续震荡格局，短期内难有明显支撑。

烧碱市场分析

• 供应端：上游装置集中检修逐步兑现，供应压力小幅缓解。
• 需求端：主力下游氧化铝采购价下调，需求疲软，对烧碱价格形成负反馈；非铝需求表现不佳，库存去化有限。
• 价格预期：烧碱价格偏弱整理，但受利润低位影响，继续下行空间有限。

策略建议

• PVC：中性策略，关注政策利好信息释放及下游需求修复情况。
• 烧碱：中性策略，关注检修兑现情况及下游需求变化，短期内价格弱势整理。

风险提示

PVC风险

• 下游开工环比大幅回升
• 上游装置检修兑现不如预期
• 宏观政策扰动

烧碱风险

• 上游检修兑现不如预期
• 下游氧化铝投产节奏放缓

关键信息

• PVC库存：国内PVC社会库存持续去化，但去化速度缓慢，仍处高位。
• 烧碱库存：国内烧碱上游库存小幅下降，但需求端压制明显。
• 氯碱利润：山东氯碱一体化利润已进入亏损区间，限制价格下行空间。
• 下游需求：氧化铝、印染、粘胶短纤等主要下游行业开工率及产能利用率均呈现下降趋势，需求疲弱。

图表说明

报告附有多个图表，涵盖PVC与烧碱的基差、利润、开工率、库存、出口等关键指标，数据来源包括隆众资讯、卓创资讯、V风及大连商品交易所，为市场分析提供了详实的数据支持。

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