20260423-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东江苏累库_山东主力下游再次下调采购价_12页_2mb

报告摘要

烧碱与PVC市场总结

核心内容

本报告分析了近期烧碱与PVC市场的运行情况，包括价格走势、库存变化、生产利润、下游需求以及相关策略和风险提示。

PVC市场

期货价格及基差：PVC主力收盘价5230元/吨（+96）；华东基差-250元/吨（+4）；华南基差-140元/吨（-36）。
现货价格：华东电石法报价4980元/吨（+100）；华南电石法报价5090元/吨（+60）。
上游生产利润：电石价格2655元/吨（-10）；电石利润-199元/吨（-10）；PVC电石法生产毛利-172元/吨（-169）；PVC乙烯法生产毛利-1283元/吨（-482）；PVC出口利润103.6美元/吨（+0.0）。
库存与开工：PVC厂内库存31.0万吨(-0.3)；PVC社会库存54.7万吨(-2.1)；PVC电石法开工率80.66%(-3.03%)；PVC乙烯法开工率61.67%(-1.85%)；PVC开工率74.74%(-2.66%)。
下游订单：生产企业预售量73.5万吨（-0.3）。
出口情况：2026年3月PVC出口68.40万吨，出口均价651美元/吨；1-3月累计出口141.69万吨，同比增加86.70%；出口订单保持韧性。
市场分析：PVC现货成交一般，点价成交为主。部分乙烯法企业面临原料供应受限问题，部分装置已降负。电石法5月计划检修企业增加，供应端压力缓解，社会库存去化。下游开工下降，管材型材开工回落，薄膜环比回升。短期内海外石脑油裂解装置降负，原料成本上涨，成本端压力传导仍在。PVC出口订单支撑价格，但高库存压制价格。
策略：PVC市场单边震荡，跨期观望，无跨品种策略。
风险提示：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。

烧碱市场

期货价格及基差：SH主力收盘价2134元/吨（+31）；山东32%液碱基差-53元/吨（-40）。
现货价格：山东32%液碱报价666元/吨（-3）；山东50%液碱报价1090元/吨（-30）。
上游生产利润：山东烧碱单品种利润1082元/吨（-9）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）732.5元/吨（-89.4）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）375.53元/吨（+4.63）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1004.19元/吨（+30.00）。
库存与开工：液碱工厂库存55.92万吨（+1.81）；片碱工厂库存3.20万吨（+0.43）；烧碱开工率85.10%（-0.80%）。
下游开工：氧化铝开工率78.53%（-2.28%）；印染华东开工率52.57%（+0.00%）；粘胶短纤开工率88.74%（+2.84%）。
市场分析：烧碱出口新单成交放缓，价格回落，华东烧碱出口FOB成交价为420-465美元/吨，带动50%液碱价格下跌。山东主力下游氧化铝厂再次下调采购价至605元/吨，现货价格稳中有降。供应端开工小幅下降，但整体维持高开工。市场成交情绪一般，山东、江苏本周累库。4月中下旬企业有五一节前降库预期。需求端非铝行业刚需采购，氧化铝开工波动，内贸成交理性。液氯下游环氧丙烷、环氧氯丙烷开工提升，支撑液氯价格，但高价液氯下游抵触，价格震荡有支撑。
策略：烧碱市场单边震荡，跨期观望，无跨品种策略。
风险提示：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。