> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：烧碱累库，山东主力下游下调采购价 ## 核心内容概述 本报告主要分析了近期PVC和烧碱市场的供需、价格变动、利润情况及市场策略，涉及国内与国际市场动态，重点关注山东地区烧碱价格及下游采购情况的变化。 ## 主要观点 ### PVC市场分析 - **价格走势**： - PVC主力期货收盘价为5100元/吨，环比上涨183元/吨。 - 华东电石法现货报价4860元/吨（+60），华南电石法现货报价5030元/吨（+80）。 - PVC出口利润为113.8美元/吨（+9.2），但出口新单成交放缓。 - **利润情况**： - PVC电石法生产毛利为-3元/吨（+305），乙烯法生产毛利为-802元/吨（+206），利润整体承压。 - 山东外购电石PVC利润为-216元/吨（+216），西北电石利润为-189元/吨（-10）。 - **库存与开工**： - PVC厂内库存31.3万吨（-0.6），社会库存56.8万吨（-0.8），库存有所下降。 - PVC电石法开工率83.69%（-1.16%），乙烯法开工率63.52%（-2.83%），整体开工率77.40%（-1.69%）。 - **下游需求**： - 下游企业预售量73.8万吨（+0.2），需求恢复，但内贸成交一般。 - 部分乙烯法企业因原料供应受限，装置降负运行，成本端压力仍存。 - **市场策略**： - PVC市场建议单边震荡，跨期及跨品种操作暂观望。 ### 烧碱市场分析 - **价格走势**： - SH烧碱主力收盘价2022元/吨（+8），山东32%液碱基差225元/吨（-21），50%液碱基差225元/吨（-21）。 - 山东32%液碱报价719元/吨（-4），50%液碱报价1250元/吨（-20）。 - **利润情况**： - 山东烧碱单品种利润1247元/吨（-13），氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）为1018.2元/吨（-12.5），氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为537.16元/吨（+1.50），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为1064.19元/吨（-71.21）。 - **库存与开工**： - 液碱工厂库存54.00万吨（+1.00），片碱工厂库存2.77万吨（+0.22）。 - 烧碱开工率85.90%（+0.20%），供应端维持高位。 - **下游需求**： - 氧化铝开工率80.81%（+0.09%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率85.90%（-1.23%）。 - 山东主力下游氧化铝厂自4月16日起下调采购价至655元/吨。 - **市场策略**： - 烧碱市场建议单边震荡，跨期及跨品种操作暂观望。 ## 关键信息 ### 价格与利润 | 项目 | 价格/利润 | 变动 | |------|-----------|------| | PVC期货收盘价 | 5100元/吨 | +183 | | PVC华东电石法现货 | 4860元/吨 | +60 | | PVC华南电石法现货 | 5030元/吨 | +80 | | PVC出口利润 | 113.8美元/吨 | +9.2 | | PVC电石法生产毛利 | -3元/吨 | +305 | | PVC乙烯法生产毛利 | -802元/吨 | +206 | | 山东烧碱单品种利润 | 1247元/吨 | -13 | | 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯） | 1018.2元/吨 | -12.5 | | 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC） | 537.16元/吨 | +1.50 | | 西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC） | 1064.19元/吨 | -71.21 | ### 库存与开工 | 项目 | 库存/开工率 | 变动 | |------|-------------|------| | PVC厂内库存 | 31.3万吨 | -0.6 | | PVC社会库存 | 56.8万吨 | -0.8 | | PVC电石法开工率 | 83.69% | -1.16% | | PVC乙烯法开工率 | 63.52% | -2.83% | | PVC整体开工率 | 77.40% | -1.69% | | 液碱工厂库存 | 54.00万吨 | +1.00 | | 片碱工厂库存 | 2.77万吨 | +0.22 | | 烧碱开工率 | 85.90% | +0.20% | | 氧化铝开工率 | 80.81% | +0.09% | | 粘胶短纤开工率 | 85.90% | -1.23% | ### 市场影响因素 - **地缘冲突**：对国际原油及化工品价格产生影响，导致乙烯法原料成本上升，出口利润波动。 - **装置检修**：部分乙烯法企业因原料供应受限，装置降负运行，影响生产。 - **下游需求**：氧化铝需求有所回升，但非铝行业需求有限，内贸成交理性。 - **库存压力**：PVC及烧碱库存均有所累积，对价格形成压制。 - **成本支撑**：液氯价格因下游需求上升而上涨，带动氯碱综合利润变化。 ## 风险提示 - **PVC市场风险**：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。 - **烧碱市场风险**：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。 ## 图表说明 文档附有38张图表，涵盖PVC和烧碱的价格、基差、利润、库存、开工率等关键指标，用于辅助市场分析。图表来源包括隆众和华泰期货研究院。 ## 研究员信息 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司**：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担因此产生的任何法律责任。报告内容可能根据市场变化进行调整，未经许可不得擅自使用或传播。