> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山东烧碱与PVC市场总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦山东地区烧碱与PVC市场动态，分析了近期价格走势、库存情况、开工率变化及上下游利润状况，并结合市场策略与风险提示，为投资者提供参考。 ## 主要观点 ### PVC市场 - **价格表现**：PVC主力期货收盘价为4579元/吨，环比上涨91元；华东基差为-99元/吨，环比下降81元；华南基差为61元/吨，环比下降91元。 - **现货价格**：华东电石法报价4480元/吨，环比上涨10元；华南电石法报价4640元/吨，环比持平。 - **利润状况**： - PVC电石法生产毛利为-869元/吨，环比下降146元； - PVC乙烯法生产毛利为-475元/吨，环比下降47元； - 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为-863.39元/吨，环比上升30元； - 西北氯碱综合利润为-40.66元/吨，环比上升34.5元； - PVC出口利润为-43.49美元/吨，环比下降1.54美元。 - **库存与开工**： - PVC厂内库存29.9万吨，环比下降0.4万吨； - PVC社会库存50.0万吨，环比下降0.1万吨； - PVC电石法开工率69.71%，环比下降4.55%； - PVC乙烯法开工率55.50%，环比上升4.48%； - PVC整体开工率65.32%，环比下降1.77%。 - **需求与订单**：生产企业预售量57.2万吨，环比上升5.8万吨；内需下游整体开工回升，但制品消费进入淡季；出口签单量环比下降，印度进口需求减弱。 - **市场情绪**：地缘冲突反复，化工板块情绪偏强；成本端压力仍存，但价格小幅反弹；碳达峰政策对低估值品种有所提振。 - **策略建议**： - 单边：谨慎逢低买入套保； - 跨期：观望； - 跨品种：无。 ### 烧碱市场 - **价格表现**：SH主力收盘价为1949元/吨，环比上涨35元；山东32%液碱基差26元/吨，环比下降35元；山东50%液碱报价1007元/吨，环比持平。 - **库存与开工**： - 液碱工厂库存53.00万吨，环比上升3.31万吨； - 片碱工厂库存3.91万吨，环比上升0.16万吨； - 烧碱开工率79.60%，环比上升0.40%。 - **下游需求**： - 氧化铝开工率78.51%，环比上升0.35%； - 印染华东开工率50.69%，环比持平； - 粘胶短纤开工率87.62%，环比下降1.92%。 - **采购动态**：山东烧碱主力下游连续5次下调接货价至565元/吨后，7月12日起调高至580元/吨，15日进一步调高至590元/吨，显示企业稳价意愿增强。 - **利润状况**： - 山东外购电烧碱利润为-331.65元/吨，环比持平； - 山东外购电氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为-431.65元/吨，环比持平； - 山东烧碱利润为-863.39元/吨，环比上升30元。 - **成本与支撑**：山东7月电价上调，成本小幅上移；氯碱企业检修对液氯价格形成支撑，但耗氯下游利润承压。 - **策略建议**： - 单边：震荡； - 跨期：SH09-01逢低正套； - 跨品种：无。 ## 关键信息 - **PVC市场**： - 产业链利润压缩严重； - 成本端电石价格回落，但电石法利润仍承压； - 乙烯法成本偏高，利润亏损； - 山东氯碱综合利润有所改善； - 出口利润承压，印度进口需求减弱； - 社会库存处于高位，压制价格。 - **烧碱市场**： - 下游采购价上调，企业稳价意愿增强； - 液碱库存上升，片碱库存小幅增加； - 烧碱开工率小幅回升； - 氧化铝开工回升，但粘胶短纤开工下降； - 电价上调，成本上移； - 氯碱企业检修对液氯价格形成支撑，但下游采购情绪低迷。 ## 风险提示 - **PVC**： - 地缘冲突变动； - 宏观政策扰动； - 装置检修动态。 - **烧碱**： - 地缘冲突变动； - 出口订单执行情况； - 装置检修动态； - 下游采购节奏。 ## 图表说明 报告附有38张图表，涵盖PVC与烧碱的期货价格、基差、现货价格、利润、库存、开工率及区域价格对比等内容，均来自隆众资讯与华泰期货研究院。 ## 报告作者与联系方式 - **研究员**： - 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616） - 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421） - 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799） - **联系人**： - 刘启展（从业资格号：F03140168） - 梁琦（从业资格号：F03148380） - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 公司总部 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性； - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能变化； - 报告内容仅供参考，投资者需自行独立判断； - 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。