20260715-华泰期货-氯碱日报_山东烧碱主力下游提高采购价_12页_2mb

报告摘要

本报告聚焦山东地区烧碱与PVC市场动态，分析了近期价格走势、库存情况、开工率变化及上下游利润状况，并结合市场策略与风险提示，为投资者提供参考。

价格表现：PVC主力期货收盘价为4579元/吨，环比上涨91元；华东基差为-99元/吨，环比下降81元；华南基差为61元/吨，环比下降91元。
现货价格：华东电石法报价4480元/吨，环比上涨10元；华南电石法报价4640元/吨，环比持平。
利润状况：
- PVC电石法生产毛利为-869元/吨，环比下降146元；
- PVC乙烯法生产毛利为-475元/吨，环比下降47元；
- 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为-863.39元/吨，环比上升30元；
- 西北氯碱综合利润为-40.66元/吨，环比上升34.5元；
- PVC出口利润为-43.49美元/吨，环比下降1.54美元。
库存与开工：
- PVC厂内库存29.9万吨，环比下降0.4万吨；
- PVC社会库存50.0万吨，环比下降0.1万吨；
- PVC电石法开工率69.71%，环比下降4.55%；
- PVC乙烯法开工率55.50%，环比上升4.48%；
- PVC整体开工率65.32%，环比下降1.77%。
需求与订单：生产企业预售量57.2万吨，环比上升5.8万吨；内需下游整体开工回升，但制品消费进入淡季；出口签单量环比下降，印度进口需求减弱。
市场情绪：地缘冲突反复，化工板块情绪偏强；成本端压力仍存，但价格小幅反弹；碳达峰政策对低估值品种有所提振。
策略建议：
- 单边：谨慎逢低买入套保；
- 跨期：观望；
- 跨品种：无。

价格表现：SH主力收盘价为1949元/吨，环比上涨35元；山东32%液碱基差26元/吨，环比下降35元；山东50%液碱报价1007元/吨，环比持平。
库存与开工：
- 液碱工厂库存53.00万吨，环比上升3.31万吨；
- 片碱工厂库存3.91万吨，环比上升0.16万吨；
- 烧碱开工率79.60%，环比上升0.40%。
下游需求：
- 氧化铝开工率78.51%，环比上升0.35%；
- 印染华东开工率50.69%，环比持平；
- 粘胶短纤开工率87.62%，环比下降1.92%。
采购动态：山东烧碱主力下游连续5次下调接货价至565元/吨后，7月12日起调高至580元/吨，15日进一步调高至590元/吨，显示企业稳价意愿增强。
利润状况：
- 山东外购电烧碱利润为-331.65元/吨，环比持平；
- 山东外购电氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）为-431.65元/吨，环比持平；
- 山东烧碱利润为-863.39元/吨，环比上升30元。
成本与支撑：山东7月电价上调，成本小幅上移；氯碱企业检修对液氯价格形成支撑，但耗氯下游利润承压。
策略建议：
- 单边：震荡；
- 跨期：SH09-01逢低正套；
- 跨品种：无。

PVC市场：
- 产业链利润压缩严重；
- 成本端电石价格回落，但电石法利润仍承压；
- 乙烯法成本偏高，利润亏损；
- 山东氯碱综合利润有所改善；
- 出口利润承压，印度进口需求减弱；
- 社会库存处于高位，压制价格。
烧碱市场：
- 下游采购价上调，企业稳价意愿增强；
- 液碱库存上升，片碱库存小幅增加；
- 烧碱开工率小幅回升；
- 氧化铝开工回升，但粘胶短纤开工下降；
- 电价上调，成本上移；
- 氯碱企业检修对液氯价格形成支撑，但下游采购情绪低迷。

报告附有38张图表，涵盖PVC与烧碱的期货价格、基差、现货价格、利润、库存、开工率及区域价格对比等内容，均来自隆众资讯与华泰期货研究院。

研究员：
- 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
- 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
- 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
联系人：
- 刘启展（从业资格号：F03140168）
- 梁琦（从业资格号：F03148380）
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号