20260128-华泰期货-氯碱日报_山东烧碱主力下游再次下调采购价_12页_2mb

山东烧碱主力下游再次下调采购价总结

核心内容

本报告分析了山东烧碱及PVC市场的近期走势，重点聚焦于价格变化、供需格局、生产利润以及策略建议。整体来看，PVC与烧碱市场均处于供需偏弱的状态，但部分区域存在短期支撑因素。

主要观点

PVC市场

• 价格走势：PVC主力期货价格小幅下跌，华东现货价格维持稳定，华南现货价格略有下滑。
• 基差变化：华东与华南基差均有所回升，但整体仍处于负值区间。
• 供需格局：国内PVC供应充足，下游需求疲软，企业以逢低采购为主。社会库存小幅累库，同比处于高位。
• 成本端：电石和兰炭价格稳定，但生产利润仍处于亏损状态，电石法PVC利润尤为低迷。
• 出口影响：4月1日起出口退税取消，导致出口订单减少，对市场支撑减弱。
• 策略建议：建议采取单边震荡策略，跨期可考虑V05-09逢低正套。

烧碱市场

• 价格走势：山东烧碱价格整体下行，32%液碱与50%液碱报价均小幅下降，片碱价格亦有下滑。
• 库存情况：山东液碱工厂库存继续累库，片碱库存略有下降。
• 生产利润：山东烧碱单品种利润稳定，但氯碱综合利润有所下滑，出口利润低迷。
• 下游需求：主要下游如氧化铝、印染、粘胶短纤需求不振，氧化铝厂下调采购价，非铝行业进入淡季。
• 策略建议：建议采取单边震荡策略，跨期可考虑SH03-05逢高反套。

关键信息

PVC关键数据

• 期货价格：主力收盘价4911元/吨（-48）
• 华东现货：电石法报价4700元/吨（+0）
• 华南现货：电石法报价4720元/吨（-30）
• 华东基差：-211元/吨（+48）
• 华南基差：-191元/吨（+18）
• 电石法毛利：-800元/吨（-137）
• 乙烯法毛利：-49元/吨（+89）
• 出口利润：-5.1美元/吨（+11.5）
• 开工率：PVC整体开工率77.98%（-1.10%），电石法开工率80.14%（-0.52%），乙烯法开工率73.04%（-2.44%）

烧碱关键数据

• SH主力收盘价：1951元/吨（-22）
• 32%液碱报价：603元/吨（-2），基差-67元/吨（+16）
• 50%液碱报价：1010元/吨（-10），基差-10元/吨（-10）
• 烧碱利润：山东烧碱单品种利润864元/吨（-6）
• 氯碱综合利润（0.8吨液氯）：419.4元/吨（-6.3）
• 氯碱综合利润（1吨PVC）：-507.58元/吨（-6.25）
• 液氯价格：山东液氯价格维持稳定，但下游环氧氯丙烷价格上涨，支撑液氯价格
• 烧碱开工率：87.70%（+1.00%）
• 下游开工：氧化铝开工率85.18%（-0.65%），印染华东开工率56.54%（-2.22%）

风险提示

PVC风险

• 宏观政策变化
• 装置检修动态

烧碱风险

• 液氯价格波动
• 装置检修动态
• 下游囤货节奏

策略建议

图表说明

本报告附有38张图表，涵盖PVC与烧碱的期货价格、现货价格、基差、库存、开工率、利润等关键指标，用于辅助分析市场走势与供需变化。图表来源包括隆众资讯与华泰期货研究院。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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