20240418-华创证券-上市险企3月保费数据点评_产寿单月增速均改善_政策影响持续弱化_7页_805kb

报告总结：保险行业月报（2024年3月）

本报告分析了2024年3月上市保险公司保费数据，重点关注人身险和财产险业务，评价政策影响和提供投资建议。

人身险业务保费数据与表现：
2024年1-3月，上市寿险公司人身险保费表现改进。中国人寿保费3376亿元，同比增长32%；中国平安1853亿元，增长12%；中国太保917亿元，下降54%；新华保险572亿元，断崖式下跌117%；中国人保791亿元，下降37%。环比来看，3月增速四升一降，中国人寿和平安增速显著上扬（国寿+44%，平安+51%），但新华降幅扩大。政策方面，开门红新规影响减退，销售回归常态，代理人和银行渠道“报行合一”政策基本落地，预计新业务价值率边际改善。中国人寿新单增长，平安续期业务稳健。

财产险业务动态：
累计和单月财产险保费同比增速均有提升，中国太保领先（同比+86%）。人保、平安增速分别为38%和28%。太保增速环比提升112个百分点，主要得益于意外和健康险、车险等产品增长。人保财险通过非车险业务反弹实现改善，农险在招标落地后带动保费增长。

投资建议：
一季度整体人身险保费景气度优于预期，监管政策影响逐月弱化，预计上市险企新业务价值率上升，首季表现平稳。推荐中国人寿（基数影响较小）、中国太保（代理人改革标杆+F股分红）、中国财险（市场占有率高）。风险关注话费漏缴改善等机会。总体看好市场格局稳定的公司，部分弹性品种如新华保险或受权益回暖利好。

风险提示：
潜在风险包括监管政策变动、公司改革不确定性、长期利率下行、权益市场波动。