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迪马股份2020年经营与投资总结

所属行业与发布时间

• 所属行业：房地产
• 发布时间：2021年3月12日

核心观点

• 2020年，迪马股份在房地产行业整体下行背景下，实现投资逆市扩张。
• 全年新增土地建筑面积达516.8万平米，投销比为2.8，为未来业绩增长奠定基础。
• 通过合作方式拓展多个城市，降低投资风险与成本。
• 营业收入同比增长8.2%，但毛利润率和净利润率有所下降，主要受尾盘项目结转和管理费用上升影响。

一、主营业务收入增长与区域分布

收入情况

• 营业收入：212.7亿元，同比增长8.0%。
• 主营业务收入：209.7亿元，同比增长8.2%。
• 房地产业及物业服务收入：195.8亿元，占总营业收入的92.0%。

区域贡献

• 华中区域：64.8亿元，同比增长-4.5%。
• 西南区域：60.7亿元，同比增长-0.9%。
• 华东区域：40.0亿元，同比增长101.8%。
• 南京区域：25.5亿元，同比增长175.4%。
• 华西区域：18.8亿元，同比下降47.3%。

盈利水平

• 毛利润率：20.4%，同比下降8.3个百分点。
• 净利润率：9.8%，同比下降1.3个百分点。
• 管理费用：同比上涨31.3%，达到10.4亿元。

二、投资布局与城市扩张

投资策略

• 延续“精选深耕”战略，以一二线城市为主，兼顾人口流入潜力城市。
• 全年新增土地35宗，建筑面积达516.8万平米，同比增加72.3%。

土地储备分布

• 待开发建筑面积：截至2020年底为383.5万平米。
• 重点城市：
  • 华中及西南地区：襄阳、遵义、贵阳等城市，其中襄阳待开发面积达81.2万平米。
  • 新拓展城市：石家庄、栖霞、徐州、肇庆等。

合作与权益占比

• 新拓城市：以合作方式为主，如石家庄（49.1%权益）、栖霞（33.0%权益）。
• 深耕城市：多数项目权益占比超过50%，如遵义（98.3%）、长沙（94.7%）、西安（90.0%）。

三、资金状况与融资成本

偿债能力

• 净负债率：48.2%，符合“三道红线”要求，为绿档房企。
• 剔除预收账款的资产负债率（双项扣除）：69.1%，偿债压力较小。
• 现金短债比（严格版）：1.2，保障短期偿债能力。

融资成本

• 融资成本：8.7%，保持稳定。
• 未来可合理扩大融资渠道，进一步降低融资成本。

关键数据指标（2017-2020年）

相关研究

• 2020年第四季度策略报告：房住不炒下行业空间仍在，锚定资源是未来竞争关键。
• 2020年9月地产月报：多地出台调控政策，金九成色稍显不足。
• 2020年8月地产月报：土地供应与成交下行，“三道红线”短期抑制投资力度。
• 2020H1年报综述：规则已定，房企空间仍在。
• 月度数据点评：住宅成交连续两月正增长，土地成交创2020年新高。
• 2020年报综述：四类指标全面放缓，地产告别高增长时代。

研究员信息

• 于小雨：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 姜晓刚：18516525402
• 何志芳：18301781335

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