20210415-亿翰智库-阳光城-000671.SZ-加大长三角投资力度_力争2021年销售业绩超2200亿_8页_828kb

阳光城2020年及2021年发展总结

核心内容

阳光城（000671.SZ）在2020年实现全口径合约销售金额2180.1亿元，同比增长3.3%，超额完成年度销售目标2000亿元。公司计划在2021年进一步提升销售业绩，力争突破2200亿元。核心增长动力来源于其土地储备的区域分布及投资策略的调整。

主要观点

• 区域布局优化：阳光城加大了对长三角地区的投资力度，同时保持在内地、珠三角和大福建的布局，区域销售贡献较为稳定。
• 销售业绩增长：销售业绩的正向增长带动公司营业收入同比增长34.6%至821.7亿元，归属于上市公司股东净利润达52.2亿元，同比增长29.9%。
• 财务结构优化：公司净负债率从2019年的138.2%降至2020年的94.9%，融资成本下降至7.4%，现金短债比为1.06，短期偿债风险较低。
• 三道红线指标改善：尽管剔除预收账款后的资产负债率仍为79.1%，但随着销售规模增长和资本结构优化，公司偿债能力有望进一步提升。

关键信息

一、销售业绩表现

• 2020年销售金额：2180.1亿元，同比增长3.3%。
• 销售面积：1528.5万平方米。
• 各区域销售贡献：
  • 内地：818.9亿元，占比37.6%，相比2019年增加0.8pcts。
  • 长三角：758.7亿元，占比34.8%，相比2019年增加1.2pcts。
  • 大福建：377.8亿元，占比17.3%，相比2019年减少1pcts。
  • 珠三角：166.8亿元，占比7.6%，相比2019年减少1pcts。
  • 京津冀：58.0亿元，占比2.7%，相比2019年减少0.1pcts。

二、土地储备情况

• 总土地储备：4252.0万平方米，同比增加3.7%。
• 各区域土地储备占比：
  • 内地：51.9%。
  • 珠三角：17.3%。
  • 长三角：15.4%。
  • 大福建：11.2%。
  • 京津冀：4.2%。
• 新增土地储备：1114.6万平方米，同比减少12.1%。
• 新增土地获取方式：
  • 招拍挂：626.3万平方米，占比56.2%。
  • 合作及并购：488.3万平方米，占比43.8%。
• 权益投资总额：402.0亿元，同比减少18.3%。
• 各区域权益投资占比：
  • 长三角：156.9亿元，占比39.0%，相比2019年增加8.6pcts。
  • 内地：131.5亿元，占比32.7%，相比2019年减少10.9pcts。
  • 珠三角：60.7亿元，占比15.1%，相比2019年增加9.2pcts。
  • 大福建：47.8亿元，占比11.9%，相比2019年减少1.3pcts。
  • 京津冀：51.0亿元，占比1.3%，相比2019年减少5.6pcts。

三、财务结构优化

• 净负债率：从2019年的138.2%降至2020年的94.9%，下降43.3pcts。
• 有息负债规模：1060.4亿元，同比下降5.6%。
• 短期有息负债：325.2亿元，同比下降3.1%。
• 非银融资占比：20.3%，相比2019年减少4.6pcts。
• 融资成本：7.4%，相比2019年减少0.3pcts。
• 现金短债比：1.06，短期偿债风险较低。
• 剔除预收账款的资产负债率：79.1%，仍踩线，但预计随着销售增长，该指标将逐步下降。

投资策略调整

阳光城在2020年投资策略上有所调整，重点转向长三角和珠三角地区。这两个区域的经济发达和住房需求旺盛，有利于项目去化和销售增长。公司通过招拍挂和合作并购等方式获取土地，进一步巩固其在这些地区的布局。

数据来源与免责声明

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