20240128-国联证券-电力设备与新能源23Q4持仓分析_电新基金持仓继续下降_电力运营商获增持_15页_961kb

一、电新整体行业持仓概况

• 基金持仓比例：2023Q4为88%，环比下降13pct；超配比例25%，环比下滑8pct，接近历史中枢。
• 行业排名：基金持仓占比第4（前三为医药生物、电子、食品饮料）；减仓幅度最大。
• 行业景气度：基本面仍高，当前估值相对合理。

二、电力运营商板块表现突出

• 基金持仓：环比小幅上升0.03pct，为各子板块中唯一正增长板块。
• 对比：锂电池、光伏等板块大幅减仓（环比降幅-19.9%至-17.3%）。

三、重点企业分析

1. 重仓标的

• 2023Q4基金重仓前20企业：宁德时代、阳光电源等龙头企业持续获重仓，宁德时代等连续两季度位列前三。

2. 个股大幅提升

• 科达利：基金持股比例环比+59.8%，主要受益于新能源汽车动力电池结构件需求增长。
• 禾望电气：基金持股环比+32.4%，光伏板块需求回暖推动。

四、投资建议

• 电新行业：2023Q4持仓下滑，超配比例归于历史中位；2024年进入规模化阶段。
• 板块机会：
  • 电力运营商：股息价值凸显，建议关注中国核电、华能国际等央国企。
  • 风电：海风装机需求增加，建议关注金雷股份、三一重能。
  • 光伏：海外市场修复，建议关注隆基绿能、晶科能源等。
  • 锂电：需求复苏，建议关注格局占优龙头：宁德时代、亿纬锂能、头部正负极企业。

五、风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 新能源发电装机慢于预期
• 原材料价格大幅波动
• 海外政策变动