20211017-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_持续重点关注新能源运营商投资机会_28页_1mb

电力设备新能源与环保行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备及新能源（中信一级）上涨2.60%，领先大盘2.56个百分点。而SW公用事业（一级）下跌9.16%，跑输大盘9.20个百分点。光伏板块表现突出，涨幅达6.93%，新能源车（中证）上涨4.98%，领先大盘4.94个百分点。新能源运营商作为重点推荐标的，受到政策及市场环境的双重推动，具备良好的投资机会。

主要观点

新能源运营商

• 投资逻辑：绿色交易机制试点开启，新能源发电项目可获得额外收入来源；组件和风机成本下降，提升盈利空间；金融机构支持增强，推动项目融资。
• 重点推荐：金开新能、太阳能、三峡能源、晶科科技。
• 关注标的：粤电力A、中国核电、节能风电、林洋能源、龙源电力（H）、中广核新能源（H）、深高速、中国电建。

电动车及锂电

• 行业动态：动力电芯价格开始上涨，缓解厂商盈利压力；9月中国、欧洲新能源车销量环比高增，显示下游需求旺盛；磷酸铁锂电池占比持续提升，市场需求快速增长。
• 重点推荐：宁德时代、格林美、中伟股份、嘉元科技、特锐德、金冠股份、亿纬锂能、国轩高科、容百科技、震裕科技、德方纳米、盛弘股份。
• 关注标的：星云股份、中恒电气、科士达、山东威达、当升科技、诺德股份、科达利、恩捷股份、星源材质、光华科技、天赐材料。

光伏

• 行业动态：硅料价格高位上涨，产业链价格持续上行；第一期大基地项目落地，提振风光需求预期。
• 重点推荐：天合光能、晶澳科技、隆基股份、阳光电源。
• 关注标的：固德威、锦浪科技、迈为股份、森特股份、新特能源（H）、保利协鑫能源（H）、福莱特（H）、信义光能（H）。

风电

• 行业动态：风电下乡、大基地项目及“十四五”规划推动装机预期；风电零部件厂商受益于成本下降，盈利有望反转。
• 重点推荐：东方电缆、大金重工、金雷股份、泰胜风能、振江股份、日月股份、天顺风能。
• 关注标的：东方电气、三一重能、金风科技、明阳智能。

储能及电网

• 行业动态：市场对新型电化学储能和抽水蓄能有一定预期，配电网改造关注度不足，建议积极关注。
• 重点关注：苏文电能、汇川技术、国网信通、科力尔、国电南瑞。

氢能及燃料电池

• 行业动态：五部委启动燃料电池汽车示范应用，政策支持开启产业化序幕。
• 重点推荐：亿华通-U。
• 关注标的：美锦能源、潍柴动力。

关键信息

电力设备及新能源板块表现

• 周涨幅：2.60%，领先大盘。
• 子板块表现：光伏（6.93%）、新能源车（4.98%）涨幅明显；风电（-1.19%）、电气设备（-1.88%）下跌。
• 估值情况：电力设备及新能源（中信一级）PE（TTM）为56.9倍，光伏（81.8倍）估值较高。

新能源车及锂电板块

• 销量：9月中国新能源车销量35.7万辆，同比增长1.5倍；欧洲七国销量18.2万辆，同比增长43%，环比增长54%。
• 动力电池装机量：9月为15.7GWh，同比增长138.6%，环比增长25%。宁德时代、比亚迪、国轩高科占据市场份额前三。

光伏产业链价格数据

• 多晶硅料：主流成交价260元/kg以上，上涨13.21%。
• 硅片：价格在5.73-5.77元/片，上涨5.5%-7.3%。
• 电池片：价格在1.12-1.16元/W，上涨10%-12%。
• 组件：价格重回2元/W，市场高位价格达2.1元/W。

风电产业链价格数据

• 钢材价格：上涨，影响风电零部件厂商成本。
• 风电装机预期：预计“十四五”期间单年装机量维持50GW以上。

环保行业

• 政策动态：发改委等发布《2021年生物质发电项目建设工作方案》，推动绿色建筑及无废城市。
• 重点推荐：莱伯泰科、三峰环境、瀚蓝环境、高能环境。
• 关注标的：伟明环保、英科再生、百川畅银。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 风光政策下达进度不及预期；
• 风机招标价格复苏低于预期；
• 产业链原材料价格波动；
• 国家电网投资、信息化建设低于预期；
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期。

推荐与关注标的

重点推荐

• 电力设备新能源：通威股份、正泰电器、宁德时代、亿纬锂能、嘉元科技、日月股份。
• 光伏：天合光能、晶澳科技、隆基股份、阳光电源。
• 风电：东方电缆、大金重工、金雷股份、泰胜风能、振江股份、日月股份、天顺风能。
• 新能源车：宁德时代、格林美、中伟股份、嘉元科技、特锐德、金冠股份、亿纬锂能、国轩高科、容百科技、震裕科技、德方纳米、盛弘股份。
• 氢能及燃料电池：亿华通-U。
• 环保：莱伯泰科、三峰环境、瀚蓝环境、高能环境。

关注标的

• 新能源运营商：晶科科技、太阳能、三峡能源、金开新能。
• 新能源车：星云股份、中恒电气、科士达、山东威达、当升科技、诺德股份、科达利、恩捷股份、星源材质、光华科技、天赐材料。
• 风电：东方电气、三一重能、金风科技、明阳智能。
• 环保：伟明环保、英科再生、百川畅银。

行业展望

• 新能源运营商：受益于绿色交易机制及政策支持，未来盈利与装机量有望提升。
• 电动车及锂电：动力电池价格回升，下游需求旺盛，关注供应链及技术进步。
• 光伏：大基地项目推动装机增长，一体化布局企业有望受益。
• 风电：成本下降是主要驱动力，零部件厂商盈利弹性较大。
• 储能及电网：政策支持下，储能及配电网改造值得关注。
• 氢能及燃料电池：示范应用政策推动产业化，市场有望迎来拐点。
• 环保：绿色建筑、无废城市等政策支持，关注具备运营管理能力及业务拓展能力的龙头公司。