20240128-华创证券-_债券深度报告_23Q4公募基金可转债持仓点评_转债仓位高位延续_底部企稳政策发力_25页_2mb

报告总结

1. 公募基金转债持仓情况

2023Q4公募基金持有可转债市值达31,313.2亿元，环比减少52.8%，同比增长812%，占可转债总市值的36.32%。仓位环比微降0.06个百分点至11.5%，其中二级债基环比增长13.2个百分点至17.33%，为主要增仓品种。重点加仓有色金属、电力设备等行业，减持传媒等。银行板块持仓总市值居首，基金偏好“哑铃策略”，配置分散度高。

2. 可转债基金业绩表现

41只可转债基金平均跌幅为-32.3%，中位数为-33.8%，跑输中证转债指数（-4.7%）。整体规模净减少7,587亿元，净赎回率为24.39%。基金仓位环比微降0.06个百分点至11.5%，杠杆率平均上升1.1824个百分点至118.24%。电子、农林牧渔、煤炭等行业获加仓，业绩抗跌基金如上银可转债精选和工银瑞信可转债表现突出。

3. 市场展望与风险

多数基金看好政策支持下的市场企稳，布局景气度反转、AI渗透、科技成长等行业。转债防御属性增强，估值接近历史极值，配置价值较高。代表性投资主线包括电子、计算机、医药、军工等。风险包括正股波动、外围市场波动和流动性边际收紧。

4. 风险提示

正股波动风险、外围市场波动风险、流动性边际收紧风险较高。