20240915-创元期货-镍_不锈钢周报_市场对于美联储降息预期上调50BP_关注下周数据_14页_1mb

镍与不锈钢周报总结

一、价格走势
截至9月15日，伦镍价格16320美元/吨，较上周五上涨25%。价格波动主要受宏观预期影响，尤其是美联储降息预期上调至50个基点，短期市场情绪利多。但基本面因素偏空，镍供给端产能仍在增加，下游需求可能进入淡季，利空硫酸镍市场。

二、供给端分析

• 镍矿与精炼镍：国内镍矿进口量减少，港口库存下降，但印尼镍矿产量持续增长。
• NPI与不锈钢：中、印尼NPI产量均有增加，不锈钢产量结构分化，特别是300系表现较好。
• 库存：精炼镍国内库存下行，LME库存小幅上升，显示部分资金回流市场。

三、需求端变化
新能源领域需求维持增长，但9月后可能进入消费淡季。不锈钢总产量稳定增长，但200系出现滞涨，价差压缩拖累利润。此外，电积镍升水维持高位，反映高冰镍需求的结构性变化。

四、价差与利润变化

• NI/304冷轧价差维持高位，反映不锈钢原料压力。
• 电池级硫酸镍价格小幅下跌，提镍权模式下镍价联动增强。
• NPI转硫酸镍利润受限，叠加4+N交易模式推动，国产镍工艺竞争力需关注。

五、风险与强调点

• 宏观不确定：若美联储降息超预期（50BP），短期反弹可能性上升；降息幅度低于预期则利空。
• 基本面博弈：新能源领域供需变化、印尼镍供应释放、精炼镍库存变动等需持续跟踪。

六、研究建议
短期价格波动较大，需结合降息落地后的基本面改善节奏判断趋势。建议关注精炼镍库存与不锈钢库存是否再次出现去库拐点，同时警惕美联储政策超预期引发的情绪波动。