20170404-华泰证券-电力设备与新能源行业即时点评_第3批新能源车目录全解析_13页_906kb

新能源汽车目录分析总结

核心内容

2017年4月，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2017年第3批)》，共包含634款车型，涉及87家企业。目录中新能源客车、乘用车和专用车的数量均有显著增长，尤其是客车和专用车，分别达到454款和142款，显示出行业在公共交通和物流运输领域的快速扩张。

主要观点

• 行业增长趋势明显：第3批目录车型数量大幅高于前两批，新能源汽车市场持续扩张，客车和专用车数量增长尤为突出。
• 动力电池技术进步：纯电动车型在客车和乘用车中占比大幅提升，电池能量密度提高，达到国家补贴标准，推动行业向高能量密度方向发展。
• 宁德时代与沃特玛占据领先地位：宁德时代在客车和乘用车领域表现强劲，沃特玛在专用车领域占据首位，显示出电池企业在新能源汽车产业链中的重要地位。
• 政策与市场风险并存：新能源汽车和动力电池行业面临销量不及预期、安全问题和政策波动等多重风险。

关键信息

1. 车型数量与结构

• 新能源客车：共454款，其中纯电动客车330款（73%），插电式客车123款（27%），燃料电池客车1款。
• 新能源乘用车：共38款，其中纯电动乘用车33款（87%），插电式乘用车5款（13%）。
• 新能源专用车：共142款，其中厢式运输车109款，其他专用车33款。

2. 车企表现

• 客车领域：珠海银隆以35款纯电动客车领跑，厦门金龙、中通客车、湖南南车等紧随其后。
• 乘用车领域：东风汽车以9款纯电动乘用车居首，北汽（含北汽新能源）和吉利汽车分别以6款和5款进入目录。
• 专用车领域：成都大运、北汽、湖北新楚风位列前三，分别有12款、10款和10款专用车进入目录。

3. 动力电池企业表现

• 宁德时代：在客车和乘用车领域均表现突出，第3批目录中供应客车车型138款（占比31%），供应乘用车车型10款（占比27%）。
• 沃特玛：专用车领域领先，供应25款专用车，占比18%。
• 其他企业：亿纬锂能（15款）、国轩高科（13款）等企业也表现良好，但与头部企业相比仍有差距。

4. 电池技术路径

• 客车领域：纯电动客车以磷酸铁锂为主（88%），钛酸锂等快充技术占比12%。
• 乘用车领域：三元电池占比89%，磷酸铁锂占比11%。
• 专用车领域：以沃特玛、亿纬锂能、国轩高科等企业为主导。

5. 系统能量密度

• 客车：58%的车型能量密度超过115Wh/kg，达到国家1.2倍补贴标准。
• 乘用车：55%的车型能量密度超过120Wh/kg，达到国家1.1倍补贴标准。
• 能量密度提升：整体上新能源汽车电池技术不断进步，推动行业向高能量密度方向发展。

6. 建议关注企业

• 宁德时代：在客车和乘用车领域表现强劲，具备技术优势和市场占有率。
• 沃特玛：在专用车领域占据领先地位，供应车型数量较多。
• 亿纬锂能、国轩高科：在客车和乘用车领域表现良好，具备发展潜力。

风险提示

1. 销量不及预期：新能源汽车和动力锂电池销量若低于预期，将导致产能过剩，影响行业盈利。
2. 安全风险：动力电池安全问题可能影响下游市场接受度和需求。
3. 政策波动：政策变动可能带来行业不确定性，增加企业经营风险。

附录信息

• 目录趋势：第1-3批目录车型数量持续增长，显示新能源汽车市场稳步扩大。
• 企业表现对比：各批次中，宁德时代、沃特玛等企业在不同车型领域占据重要位置。

总结

第3批新能源汽车目录反映了新能源汽车行业的快速扩张和技术进步。客车和专用车数量大幅增长，显示出行业在公共交通和物流运输领域的强劲发展势头。宁德时代和沃特玛在动力电池供应方面占据领先地位，具备较强的技术实力和市场竞争力。建议关注具备技术优势和市场占有率的电池企业，如宁德时代、沃特玛、亿纬锂能和国轩高科。同时，行业仍面临销量预期、安全风险和政策波动等挑战，需持续关注市场动态和政策变化。