电气设备行业：全数据解析第六批《目录》，新一轮景气周期的起点-20180609-天风证券-10页-1mb

电气设备行业研究报告总结

核心内容概述

2018年6月6日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2018年第6批）》，并宣布自6月12日起废止2017年第1-12批及2018年第1-4批《目录》。第6批《目录》包含353个车型，涵盖乘用车、客车和专用车三大类，其中纯电动车型占比最高。

主要观点

• 新旧目录切换：第6批《目录》的发布标志着新能源汽车补贴新政正式执行，旧目录车型将被逐步淘汰。
• 车型数量与质量提升：新目录车型数量同比增加30%，乘用车数量翻倍，且新车型在能量密度和续航里程方面均有显著提升。
• 高性价比车型涌现：A级和A0级车型在续航里程和能量密度上表现突出，成为市场热销产品。
• 电池技术进步：能量密度在140Wh/kg以上的车型大幅增加，部分车型突破160Wh/kg，可享受更高补贴。
• 产业链进入稳定期：车企基本完成技术切换，新能源汽车产业链进入大逻辑增强与边际改善共振阶段。
• 重点企业表现：宁德时代、比亚迪、力神等企业在电池配套方面表现突出，苏州绿控在电机配套中占据领先地位。

关键信息

车型分布

• 乘用车：52款（6款插电混，46款纯电动）
• 客车：183款（18款插电混，160款纯电动，5款燃料电池车）
• 专用车：118款（均为纯电动）

能量密度与续航里程提升

• 客车：约98.7%的电池能量密度≥135Wh/kg，可享受1.1倍补贴；专用车能量密度均≥115Wh/kg。
• 乘用车：
  • 140Wh/kg以上车型比例达68.75%
  • 3款能量密度超160Wh/kg（可获1.2倍补贴）
  • 300公里以上续航车型占比76%，400公里以上占比27%

电池种类

• 三元电池：占比29.5%
• 磷酸铁锂电池：占比54.7%
• 锰酸锂电池：占比12%，能量密度均≥135Wh/kg
• 燃料电池：5款客车车型

电池供应商

• 宁德时代：总配套量85款，客车70款，乘用车5款，专用车10款
• 力神动力电池：总配套量23款，排名第二
• 比亚迪：总配套量21款，其中乘用车10款
• 国轩高科：总配套量21款，与比亚迪并列第三
• 苏州绿控传动：电机配套量领先，客车客户众多

电机供应商

• 苏州绿控传动：总配套量25款，客车配套23款
• 比亚迪：总配套量21款，其中乘用车10款
• 宇通客车：总配套量9款
• 潍柴动力：总配套量9款
• 深圳市大地和：总配套量8款，其中乘用车5款

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 重点推荐：
  • 低估值锂电材料龙头：杉杉股份
  • 高端动力电池供应链：宁德时代、特斯拉、松下、LG等
  • 其他重点企业：璞泰来、宏发股份、当升科技、长园集团、先导智能
• 建议关注：澳洋顺昌、亿纬锂能、国轩高科等优质锂电企业

风险提示

• 政策推广力度不及预期
• 车型发布速度不及预期
• 销量增长不及预期

重点标的推荐表

作者信息

• 分析师：杨藻（SAC执业证书编号：S1110517060001）
• 联系人：杨星宇

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行业走势图

总结

第6批《目录》的发布标志着新能源汽车产业链进入稳定期，车企已完成技术切换，高性价比车型不断涌现。电池和电机供应商格局稳定，宁德时代、比亚迪、力神在电池配套中占据领先地位，苏州绿控在电机配套中表现突出。新能源汽车产业前景乐观，建议重点关注锂电材料及动力电池供应链企业。