20181114-东吴证券-电力设备与新能源行业点评_18年第11批推广目录点评_能量密度再上一层_为19年储备车型_8页_662kb

2018年第11批新能源汽车推广目录总结

核心内容概览

2018年第11批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》共收录86家车企的196款车型，涵盖新能源乘用车、客车和专用车三大类。目录进一步强化了对高能量密度车型的支持，淘汰了低能量密度车型，标志着新能源汽车行业向高质量发展迈进。

主要观点

• 行业趋势：新能源汽车市场持续增长，乘用车表现尤为突出，而商用车增长相对平淡。
• 技术导向：高能量密度成为核心竞争力，尤其在乘用车和客车领域，政策对能量密度的要求不断提高。
• 市场结构：纯电动车型占据主导地位，插电式混合动力和燃料电池车型数量较少，但仍在逐步发展。
• 政策影响：四季度市场关注2019年补贴政策，预计政策将在年底落地，继续向乘用车倾斜。
• 投资前景：电动车板块已深度回调，政策预期较低，但双积分制度和海外电动化趋势为行业提供支撑，看好电动车龙头及中游企业反弹。

关键信息

1. 推广目录车型分布

• 新能源乘用车：47款，占比23.98%

  • 纯电动：30款
  • 插电式混合动力：17款
  • 高能量密度车型占比显著：76.67%（≥140Wh/kg），16.68%（≥160Wh/kg），其中东风汽车搭载宁德时代电池，能量密度达170Wh/kg，续航里程508km。

• 新能源客车：75款，占比38.27%

  • 纯电动：65款
  • 插电式混合动力：5款
  • 磷酸铁锂车型占比达80%，能量密度≥135Wh/kg的车型占比89.2%，可享受1.1倍补贴。

• 新能源专用车：74款，占比37.76%

  • 纯电动：72款
  • 燃料电池：2款
  • 能量密度≥140Wh/kg的车型占比34.7%，磷酸铁锂车型占比36.11%，三元锂电池占比52.78%。

2. 纯电动乘用车续航里程分布

• 150-200km：0款（补贴1.5万）
• 200-250km：1款（占比3.33%）
• 250-300km：2款（占比6.7%）
• 300-400km：16款（占比53.3%）
• 400km以上：11款（占比36.7%）
• 300km以上车型占比达90%，高续航车型比例显著提升。

3. 电池类型分布

• 三元锂电池：在乘用车中占比100%，客车中占比约88.4%（60款），专用车中占比约52.78%（38款）。
• 磷酸铁锂电池：客车中占比80%（60款），专用车中占比36.11%（26款）。
• 宁德时代电池：在本批目录中应用广泛，共32款车型使用其电池，涵盖乘用车、客车和专用车。
• 力神电池：在专用车领域表现突出，有8款使用其电池。

投资建议

• 推荐企业：
  • 电池龙头：宁德时代、比亚迪
  • 锂电中游：新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质、杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料
  • 核心零部件：汇川技术、宏发股份
  • 上游资源：华友钴业、天齐锂业

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

总结

2018年第11批推广目录体现了新能源汽车行业向高能量密度、长续航方向发展的趋势，乘用车和客车成为政策支持的重点。纯电动车型占据主导，三元锂电池在乘用车中广泛应用，宁德时代和比亚迪等电池企业表现突出。随着补贴政策逐步落地和全球电动化趋势加快，电动车行业前景明朗，建议关注行业龙头及中游优质企业。