20170404-广发证券-新能源汽车行业跟踪_第三批目录车型扩容_保障行业产销放量_14页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业分析总结

核心内容

2017年4月1日，工信部发布第三批新能源汽车推广目录，共包含634款新能源车型，较前两批目录车型数量有显著增长，环比提升明显。目录扩容为新能源汽车行业的后续产销量增长提供了保障，进一步推动行业进入快速发展阶段。

主要观点

目录扩容促进行业成长
第三批目录车型数量达到634款，其中纯电动车505款、混动车128款、燃料电池车1款。相较于第一批（185款）和第二批（201款），此次目录车型数量分别增长了242.7%和215.4%，显示出行业在政策推动下的快速发展趋势。
强者恒强格局逐渐清晰
随着供给侧改革和准入门槛提升，整车龙头企业逐步扩大市场份额。在客车和专用车领域，市场份额高度集中于头部企业，如中通客车、申龙客车、南车时代电动、东风汽车、湖北新楚风等。乘用车领域，东风汽车、吉利汽车和北京汽车占据主导地位，显示出行业集中度提升的趋势。
政策常态化推动行业持续增长
前三批目录累计已有1020款车型入选，为行业后续产销放量提供保障。预计全年新能源车产销量仍有望实现70~75万辆左右的较快增长。随着政策常态化，未来新能源乘用车、专用车有望迎来高景气，而客车市场则将保持平稳发展。
电池技术路线分化
在乘用车领域，三元电池占据主导地位，占比超过90%。而在客车领域，磷酸铁锂电池仍为主要选择，占比约75%。专用车方面，三元电池占比也在持续提升，显示出不同细分市场对电池技术路线的不同偏好。
产业链受益明显
新能源车放量将带动产业链整体需求提升，重点推荐整车龙头企业（如金马股份、东风汽车）和电池龙头企业（如国轩高科、宏发股份），同时看好电池材料与资源（如钴、锂、铜箔）的长期投资机会。

关键信息

目录车型结构：
- 乘用车：38款（6.0%）
- 客车：454款（71.6%）
- 专用车：142款（22.4%）
车型数量变化：
- 第一批：185款
- 第二批：201款
- 第三批：634款
- 累计：1020款
市场格局：
- 客车：中通客车（49款，10.8%）、申龙客车（36款，7.9%）、南车时代电动（35款，7.7%）
- 专用车：东风汽车（17款，12.0%）、湖北新楚风（10款，7.0%）、成都大运（10款，7.0%）
- 乘用车：东风汽车（7款，18.4%）、吉利汽车（4款，10.5%）、北京汽车（3款，7.9%）
电池技术路线：
- 乘用车：三元电池占比90%
- 客车：磷酸铁锂电池占比75%
- 专用车：三元电池占比85%
产量与电池需求预测（2017-2020年）：
- 新能源车总产量：69.69万辆（2017E）、102.76万辆（2018E）、146.50万辆（2019E）、204.13万辆（2020E）
- 车用动力电池总需求：34.68GWh（2017E）、48.06GWh（2018E）、68.59GWh（2019E）、95.76GWh（2020E）
- 三元电池需求：29.00GWh（2017E）、46.54GWh（2018E）、71.38GWh（2019E）